1. 公司是国有民营的大型精密注塑模具及精密结构件整体解决方案供应商,下游客户主要在通信、消费电子、家电、汽车领域。

    2. 公司短期受产能和下游需求疲软的限制,业绩难以有较大的弹性。我们预计公司主营业绩保持平稳增长。

    3. 长期来看,公司未来将充分利用上市公司平台,聚焦主营稳健发展,丰富产品线,提高自动化程度,将加大汽车行业的拓展力度。

    4. 盈利预测:预计公司 2015 年到 2017 年的 EPS 分别为 0.54 元、 0.67元和 0.78 元,对应最新股价分别为 75 倍、 59 倍和 51 倍, 建议关注,暂不评级。

    调研详情

    1. 公司历史沿革。

    公司成立于 2000 年,于 2006 年进行了重组,背靠财政部下属东方资产。 2009 年 6 月 30 号,公司进行改制,引进投资方力合,借助力合丰厚的技术背景,帮助公司进行业务拓展

    2. 公司主营业务的情况。

    公司为大型精密注塑模具及精密结构件整体解决方案供应商。 2012年,公司模具产品销售收入为 3.19 亿元,市场占有率为 0.23%。 2012年,公司在塑料模具领域居于行业第三名,汽车注塑模具领域第二名。

    公司产品的下游应用是通信、消费电子、家电、汽车等领域, 是中兴和华为的主要供应商, 主要为华为的平板产品配套。

    3. 毛利率向上改善难度较大。

    目前公司人员工资、培训、管理成本较高,用工成本高给公司带来比较大的挑战,工厂的自动化必将成为未来大趋势。然而由于公司的磨具和构件有小量多批次的问题,自动化改造是一个渐变的过程。

    公司的议价能力方面,由于主机厂较为强势,因此供应量提升往往导致主机厂要求降价,公司议价能力较低。

    4. 公司长期战略将继续强化主营业务。

    公司将强化自身的主营业务。 提高自动化的程度,扩充产品线, 推出互补性的产品,根据公司目前短板,会逐步的推进。

    目前汽车制品不是很多,跟广汽有一些合作,未来公司同时将在汽车制品业务领域进行适当开拓。