估值:22年PE为10X,估值处于历史低位
从历史估值来看,2016-2022年5月公司估值在14-55X区间内波动,近年估值下行波动明显。根据wind一致利润预期,公司2022年最新PE为10.37X,处于历史低位。伴随智能卫浴渗透率提升,公司智能马桶新业务加速放量,未来估值有望筑底回升。
投资建议与风险提示
瑞尔特依托传统节水型冲水组件行业领先优势,持续布局国内智能马桶千亿级蓝海市场,随着智能卫浴渗透率不断提升、产能布局持续扩张,智能马桶新业务有望加速放量。
我们预计瑞尔特2022-2024年营业收入为25.14、30.30、36.12亿元,同比增长34.58%、20.53%、19.20%;归母净利润为2.47、3.19、4.08亿元,同比增长77.31%、29.01%、28.13%,对应PE为10.7x、8.3x、6.5x,维持买入-A的投资评级。
风险提示:智能马桶行业竞争加剧风险,自有品牌拓展不及预期风险,原材料价格大幅波动风险。