事件：公司发布2023 年半年报，实现营业收入33.56 亿元，同比增长3.31%； 归母净利润1287.73 万元， 同比增长115.10%；扣非净利润404.46 万元，同比增长104.87%。对此点评如下：

    　　新场景及新产品拓展顺利，境外收入增长向好。Q2 公司营收同比+2.31%至20.02 亿元；归母净利润同比+1562.95%至6892.88 万元；扣非净利润同比+551.32%至6400.23 万元。公司继续按照一站式建筑配套件集成供应的战略规划，持续拓展新产品、新市场。上半年门窗五金/家居类/其他建筑五金产品实现营业收入16.51/5.19/4.44 亿元， 同比变动+9.97%/-2.38%/+12.91% 。受益于原材料价格下降， 三者毛利率同比增加1.81/6.04/3.55pct 至39.36%/30.37%/15.42%。分区域看，公司国内/境外收入分别同比增加2.64%/9.72%至30.21/3.35 亿元。

    　　上半年业绩扭亏为盈，盈利能力继续提升。1）成本及费用率下降助力盈利提升。上半年公司毛利率/ 净利率同比增加2.35/3.15pct 至31.19/0.64%，主要系原材料价格有一定程度的回落，采购成本下降。公司销售/ 管理/ 财务费用率同比分别下降0.56/0.48/0.35pct 至17.60/9.65/0.31%。基于谨慎性原则，公司计提各项资产减值准备合计为6,174.05 万元。2）经营活动净现金流改善。公司上半年经营活动净现金流同比增加33.78%至-4.28 亿元，投资/ 筹资活动净现金流同比变动119.54%/-164.67%，现金及现金等价物净增加额同比增加8.10%。

    　　定增募资不超19.85 亿元获交易所审核通过，进一步扩大产能布局。2023年8 月，公司定增获交易所通过，拟定增募资不超19.85 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：坚朗五金中山数字化智能化产业园项目、坚朗五金装配式金属复合装饰材料建设项目、坚朗五金信息化系统升级建设项目、坚朗五金总部自动化升级改造项目、补充流动资金。本次定增项目实施后，公司主营业务的竞争力将得到进一步提升，有利于进一步提高公司的盈利能力，提高生产与经营效率。

    　　投资建议：上半年业绩扭亏为盈，新场景拓展顺利，维持增持评级。预计2023~2025 年归母净利润分别达到4.6、7.2、10.2 亿元，同比变动603%、57%、41%，对应估值40、25、18 倍。公司五金业务品类完善，新业务发展良好；公司研发实力强，品牌优势明显；渠道下沉初具成效，信息化管理提升效率，未来发展可期。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；下游房地产调控风险；下游需求低迷风