事件：公司发布2023 年三季报，前三季度实现营业收入55.49 亿元，同比增长2.6%；归母净利润1.44 亿元，同比增长3186.86%；扣非净利润1.35 亿元，同比增长4580.80%。对此点评如下：

    　　Q3 营业收入稳中有增，业绩改善明显。1）毛利率同比略有增长。公司前三季度营业收入同比增长2.6%至55.49 亿元，归母净利润同比增长3186.86%至1.44 亿元，利润增加主要系毛利率略有增长，费用有所摊薄，利润增加所致。其中Q3 营业收入同比增长1.53%至21.93 亿元，归母净利润同比增长46.51%至1.31 亿元。前三季度公司毛利率/净利率同比提升1.78 / 2.68pct 至31.57/2.93%，其中Q3 毛利率同比提升0.93 / 2.05pct 至32.16/6.44%。2）费用率有所改善。前三季度公司经营活动净现金流同比减少 48.83%，主要系销售回款减少，经营性支出同比增加所致；公司销售/ 管理（ 含研发） / 财务费用率同比变动-0.85 /-0.15 /-0.36pct 至16.48/9.14/0.39%；前三季度累计计提各项资产减值准备合计8,424.08 万元。

    　　定增募资不超19.85 亿元获证监会审核通过，进一步扩大产能布局。2023年9 月，公司定增获证监局批复，拟定增募资不超19.85 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：坚朗五金中山数字化智能化产业园项目、坚朗五金装配式金属复合装饰材料建设项目、坚朗五金信息化系统升级建设项目、坚朗五金总部自动化升级改造项目、补充流动资金。本次定增项目实施后，公司主营业务的竞争力将得到进一步提升，有利于进一步提高公司的盈利能力，提高生产与经营效率。

    　　投资建议：Q3 业绩大幅改善，转型效果显现，维持增持评级。预计2023~2025 年归母净利润分别达到3.3、6.3、8.8 亿元，同比分别增长402%、90%、40%，对应估值44、23、17 倍。公司五金业务品类完善，新业务发展良好；公司研发实力强，品牌优势明显；渠道下沉初具成效，信息化管理提升效率，未来发展可期。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；下游房地产调控风险；下游需求低迷风险；行业竞争加剧风险等。