投资要点

    　　事件：恩捷股份发布大股东股份增持公告。

    　　大股东拟增持1.5-2 亿元，彰显对公司发展长期信心。公司发布早盘公告：控股股东、董事长PAUL XIAOMING LEE 和实控人家族成员之一、公司副董事长、总经理李晓华拟自6 月27 日起的4 个月内增持公司股份1.5-2 亿元。本次底部增持充分体现大股东、管理层对于公司长期发展的坚定信心。

    　　公司定增落地，产业和资本参与机构众多。公司顺利完成定增发行，募资总额不超过75 亿元，扣除发行费用后募资净额约74.54 亿元，每股发行价87.80 元。多家国内外知名机构参与本次定增认购，其中包括6 家境外机构；此外值得一提的是，亿纬锂能董事长刘金成以自有资金4.4 亿元认购501 万股，体现了来自产业方合作伙伴的高度认可。

    　　全球化进程再加速，斩获多家海外电池厂供货协议。公司近期接连获得海外电池厂供货合作协议：（1）成为丰田汽车和松下的合资公司PPES 锂电隔膜供应商，2024-2028 年预计供应25.90 亿元（不含税）的隔膜产品；（2）和欧洲电池公司Morrow 签署协议，作为Morrow的全球首家隔膜供应商，2023H2-2026 年向其供应涂覆膜产品。公司国际化影响力有望进一步提升，客户版图愈发完善。

    　　盈利预测

    　　我们预测， 2023-2025 年公司分别实现营业收入165.34/227.77/285.20 亿元，同比分别增长31.32%/37.76%/25.22%；分别实现归母净利润49.90/71.70/89.95 亿元，分别同比增长24.74%/43.69%/25.44%；对应PE 估值分别为17.70/12.32/9.82 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；全球政策变化风险；行业竞争加剧风险；合作进度不及预期风险。