公司近况

    　　公司发布公告，旗下凯诺医药以自有资金1.36 亿元人民币收购医普科诺100%股权，医普科诺为一家从事临床数据管理和统计服务的公司。

    　　评论

    　　凯诺医药收购临床数理统计服务公司医普科诺。凯莱英全资子公司天津凯诺医药科技发展有限公司（以下简称“凯诺医药”）以自有资金1.36 亿元收购北京医普科诺科技有限公司（以下简称“医普科诺”）100%股权。医普科诺成立于2015 年，聚焦于临床数据管理和统计服务，是国内第一家CDISC企业会员，提供从方案统计设计，到CRF设计、EDC创建、数据清理、数据集生成到临床试验报告撰写和递交的一站式国际领先的数统专业服务。公司核心团队具有丰富的数统业务及管理经验，并且团队多年稳定合作。

    　　业绩承诺2022/2023/2024 年扣非净利润分别不低于900/1,200/1,500 万元。医普科技2020 年及2021 年上半年收入分别为2,177 万元和1,277 万元，净利润分别为293 万元和57 万元。业绩承诺为2022/2023/2024 年扣非净利润分别不低于900/1,200/1,500 万元。作为业绩承诺保证，转让方承诺使用股权转让款中的部分资金从二级市场购买凯莱英股票，转让方在本次交易中增持的凯莱英股票，共四期分别于2023/2024/2025/2026 年分期解锁，每年解锁比例不超过股票增持价款对应的全部凯莱英股票（包括转增股票）的25%。

    　　临床服务板块布局进一步完善。凯莱英于2020 年9 月并购冠勤医药，成立凯诺医药，集团CRO板块战略部署已实现提速换挡。我们认为本次凯诺医药收购医普科诺可以增强凯莱英临床研究服务板块凯诺医药在数据管理和生物统计等方面的专业能力和服务能力，完善了整个业务链条，更好地为全球客户提供一站式全流程服务。

    　　估值与建议

    　　我们维持2021/2022 年净利润9.70/12.81 亿元不变。我们维持目标价460.7 元（基于DCF模型），较当前股价有15.6%的上行空间，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　商业化订单转化和新业务拓展进度不及预期；原料药成本上升。