事件概述

    2022 年2 月20 日，凯莱英发布签订日常经营重大合同公告：近日公司全资子公司吉林凯莱英医药化学有限公司与客户签订了相关产品新一批的《供货合同》，本次合同金额折合人民币约35.42 亿元，合同供货时间为2022 年。

    再签大额新订单，凸显国际第一梯队CDMO 硬实力三个月时间内，凯莱英签订了3 项重大订单，均为小分子化学创新药CDMO。

    2021 年11 月16 日，公司公告签订合同金额为4.81 亿美元（约30.7 亿元人民币）的订单；2021 年11 月28 日，又公告签订27.2 亿元人民币的新订单，再加上这次35.42 亿元订单，三次累计总合同金额高达92 亿元人民币。根据协议，合同执行周期为2021-2022 年，大部分将于2022 年交付完成。公司预计2021年实现45.05-46.64亿元收入，就目前披露的单个在手订单合同总金额同比2021年收入实现翻倍增长，叠加其他CDMO 项目收入，公司2022 年有望实现超预期的业绩表现。

    两地生产基地新产能交付启动，产能释放全面提速公司于2022 年2 月7 日更新在建产能进展，面对迅猛增长的客户需求和订单增长，公司战略性地加速推进全国多个小分子研发生产基地建设，产能全面实现提速释放。2021 年下半年新增批次产能超过1700立方米；2022 年，公司还将进一步加快产能建设速度，力求上半年敦化厂区陆续新增4 栋厂房，1000立方米批次产能，全年敦化、天津、长三角地区实现新增小分子批次产能超过1700立方米，实现批次产能增长超过一倍，同时拥有国内小分子CDMO 中最大总产能5870立方米。

    小分子和新兴业务双轮驱动高增长，同时加码海外战略布局公司保持小分子CDMO 全球领先地位，订单和产能增长态势强劲；同时，也在快速推进化学大分子、生物大分子CDMO、制剂、临床CRO 等新兴业务板块发展。另外，公司2022 年2 月11 日公告以5794 万美元（折合约3.67 亿元人民币）收购美国Snapdragon Chemistry，加码连续生产和海外战略布局，收购完成后凯莱英持有Snapdragon 公司100%股权。 Snapdragon 是一家为医药行业公司提供领先的连续性反应技术以及早期化学工艺开发服务的美国化学技术公司，本次收购将有力推动凯莱英在美国业务的进一步发展。

    投资建议：基于大额订单合同的签订，我们上调公司业绩预期，预计2021-2023 年归母净利润分别是10.61、26.80 及27.92 亿元，对应PE 分别为70、28 及27 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：业绩不及预期的风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。