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    4 月20 日，凯莱英发布2022 年一季报，公司2022Q1 实现营收20.62 亿元，同比增长165.28%，归母净利润4.99 亿元，同比增长223.59%，扣非后归母净利4.86 亿元，同比增长275.76%，收入及利润端均实现强劲增长。

    简评

    2022 Q1 业绩靓丽，收入及利润端均实现强劲增长。根据公司发布的2022年一季报，公司实现营收20.62 亿元，同比增长超165.28%，剔除汇率波动因素影响后， 同比增长171.64%； 归母净利润4.99 亿元， 同比增长223.59%，经调整后归母净利同比增长252.42%；扣非后归母净利4.86 亿元，同比增长275.76%，收入及利润端均实现强劲增长。我们预计非新冠部分业务保持30%以上增长，新冠业务拉动整体业绩高速增长。

    公司不断布局新业务领域，多板块一站式协同发展。公司目前已布局多个业务领域，形成一站式协同发展，在持续承接大订单的同时，其他各板块业务呈现出加速势头。小分子CDMO 领域，临床项目不断丰富，商业化项目持续扩展；新业务领域收入持续保持高速成长，制剂业务快速增长，逐渐形成一站式协同。临床领域，收购医普科诺布局数统业务，提升临床CRO 综合服务能力；大分子领域，化学大分子与生物大分子订单快速增长， CGT 领域快速拓展。

    行业高景气，公司未来成长空间广阔、确定性强。受益于全球产业链转移及中国本土创新崛起，CXO 行业保持高景气。凯莱英作为一站式CDMO 龙头，新签及在手订单饱满，业绩确定性强，未来发展潜力大。

    投资建议

    我们预计2022-2024 年归母净利润为25.15/25.61/27.45 亿元，对应PE 分别为31/30/28 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    合同履约不及预期，下游新药产品销售不及预期，上游原材料涨价，汇率波动，环保和安全生产，新业务拓展不达预期，核心技术（业务）人员流失等。