投资要点

    近日， 凯莱英公告2022 年一季报，实现营业收入20.62 亿元，同比增长165.28%；实现归母净利润4.99 亿元，同比增长223.59%；实现扣非归母净利润4.86 亿元，同比增长275.76%。

    盈利预测：公司作为国内CDMO 龙头企业之一，公司凭借技术优势有望分享全球CDMO 产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。

    同时，公司化学大分子、制剂、生物大分子、ADC、生物酶等新业务也在快速成长。生物药CDMO 当前已进入加速建设期，有望为公司未来发展带来新增量。基于公司近期一系列重磅订单签订，叠加过去的在手订单，配合产能的快速扩增，我们预计公司2022 年业绩将实现大幅增长，我们更新盈利预测，预计2022-2024 年EPS 分别为11.37、12.62、14.49 元，对应2022 年4 月20 日PE 分别为25.7、23.2、20.2 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：订单业务运营和进度不及预期、订单波动风险、新业务拓展低于预期、产能释放速度低于预期。