事件

    7 月14 日,凯莱英发布2022 年半年度业绩预告,公司预计2022H1 实现营收47.91-50.58 亿元,同比增长172.18%-187.37%;预计归母净利润为16.44-17.43 亿元,同比增长282.99%-305.97%;预计扣非后归母净利为16.19-17.14 亿元,同比增长359.24%-386.31%,收入及利润端均实现超预期增长。

    简评

    2022Q2 业绩强劲,实现超预期增长。单季度来看,公司预计2022Q2 实现营收27.29-29.96 亿元,同比增长177.64%-204.83%;预计归母净利润为11.45-12.44 亿元,同比增长316.33%-352.21%;预计扣非后归母净利为11.33-12.28 亿元,同比增长407.68%-450.45%。

    大订单驱动小分子业务高速增长,新兴业务多板块强劲增长。我们认为,公司业绩实现强劲增长的主要因素有:1)受益于 “大订单”效应以及产能释放,小分子业务爆发式增长,收入同比增长约180%;2)各新兴业务板块均展现出强劲的增长态势,收入同比增长约150%;3)公司收入以美元为主,二季度汇率波动对公司盈利带来一定正向影响。

    多业务板块协同发展,未来成长动力十足。目前,公司已布局多个业务领域,形成一站式协同发展,在持续承接大订单的同时,其他各板块业务呈现出加速势头。我们预计,22H1 公司新签订单保持持续快速增长,23-24 年盈利能力保持历史较高水平,成长确定性强。

    投资建议

    我们预计,2022-2024 年归母净利润为25.15/25.61/27.45 亿元,对应PE分别为28/28/26 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    合同履约不及预期,下游新药产品销售不及预期,上游原材料涨价,汇率波动,环保和安全生产,新业务拓展不达预期,核心技术(业务)人员流失等。