事件:
2023 年10 月30 日公司发布了2023 年第三季度报告,2023 年前三季度公司实现营收63.83 亿元,同比下降18.29%;实现归母净利润22.10亿元,同比下降18.77%。
剔除大订单影响后,2023 年前三季度公司收入快速增长:
收入端,2023 年前三季度公司实现营收63.83 亿元,同比下降18.29%。
其中, 小分子CDMO 业务和新兴业务分别实现营收55.65 亿元(-22.01%)和8.13 亿元(+21.05%)。若剔除大订单影响,公司整体收入同比增长24.51%。利润端,2023 年前三季度公司实现归母净利润22.10 亿元,同比下降18.77%,公司业绩同比下降主要受大订单高基数影响所致。
强化GLP-1、KRAS、JAK、TYK2 等热门靶点项目储备,为公司中长期发展奠定基础:
公司强化重磅项目的储备,根据公司公告,截止至2023H1,临床前及临床早期、临床III 期、商业化阶段项目分别达224 个、52 个、34 个。其中,临床Ⅲ期项目涉及GLP-1、KRAS、JAK、TYK2 等诸多热门靶点,为公司持续获取重磅药商业化订单提供项目储备。
投资建议:
我们预计公司2023 年-2025 年的归母净利润分别为27.17 亿元、27.59 亿元、34.52 亿元,分别同比增长-17.7%、1.5%、25.1%;预计2023 年EPS 为7.35 元/股,给予当期PE 30 倍,对应6 个月目标价为220.50 元/股,给予买入-A 的投资评级。
风险提示:订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。