Q3 业绩环比修复，看好公司电池托盘业务放量

    和胜股份发布三季报，2023 年Q1-Q3 实现营收19.89 亿元（yoy-6.40%），归母净利1.05 亿元（yoy-25.90%），扣非净利9229 万元（yoy-31.20%）。

    　　其中Q3 实现营收8.32 亿元（yoy+7.59%，qoq+32.73%），归母净利5168万元（yoy-8.93%，qoq+80.97%）。考虑到下游行业需求放量不及预期，我们下调电池托盘销量预测，对应公司2023-2025 年EPS 分别为0.66、1.22、1.60 元（前值2023-2025 年0.83、1.31、1.73 元）。可比公司24 年Wind一致预期PE 均值为14.55 倍，考虑公司与头部电池厂深度合作电池下箱体，有望充分受益于客户需求放量，给予公司24 年16 倍PE，维持目标价19.91元，维持“增持”评级。

    　　受益于行业需求提升，Q3 归母净利环增81%

    　　公司产品主要应用于新能源结构件、电子消费品产业，随着行业季节性消费旺季到来，公司业绩环比修复。23 年Q3 实现营业收入8.32 亿元，同/环比+7.59%/+32.73%；实现归母净利润0.52 亿元，同/环比-8.93%/+80.97%；实现扣非归母净利润0.48 亿元，同/环比-8.41%/+108.64%。23 年Q3 实现毛/净利率17.66%/6.23%，环比变化+0.06/+1.63pct，盈利能力向好。23年Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.55%/4.41%/4.61%/0.60%，环比变化+0.06/-1.24/-1.21/-0.06pct。

    　　神行电池加速CTP 导入，电池托盘势头向好

    　　公司在新能源业务的主要产品包括新能源汽车电池下箱体、电池下箱体配件、模组结构件、电芯外壳等电池结构件产品，已与众多国内外知名汽车制造商、电池厂商形成合作关系。22 年 12 月，公司与宁德时代签订战略合作协议，就新能源汽车电池系统下箱体等开展深入合作。今年宁德时代大力推广神行超充电池，该产品采用CTP3.0 结构，随着神行电池量产、批量化上车，有望进一步提升CTP 渗透率。

    　　消费电子景气度回温，耐用消费品带来稳定现金流

    　　公司消费电子业务的主要产品包括手机中框和背板、平板电脑中框和背板、笔记本电脑外壳等消费电子板材，电脑硬盘磁碟臂、激光打印机感光鼓等消费电子精密结构件，以及移动电源外壳等消费电子外观结构件。耐用消费品业务的主要产品包括淋浴房、婴儿车、吸尘器等结构件。今年消费电子行业景气度回温，下游新品密集推出，叠加消费端需求修复，有利于为公司发展提供稳定动力源。

    　　风险提示：新能源汽车出货量不及预期；公司订单意外流失；行业竞争加剧。