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贝肯能源(002828)机构评级研报股票分析报告

 
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贝肯能源(002828)业绩快报点评:业务量大幅增长 长期持续看好

http://www.chaguwang.cn  机构:川财证券有限责任公司  2018-02-28  查股网机构评级研报

  事件

      2 月26 日,公司发布2017 年业绩快报,报告期内公司实现营业总收入6.6 亿元,比上年同期增长54%;营业利润为8428 万元,比上年同期增长26.8%;归属于上市公司股东的净利润6580 万元,比上年同期增长11.38%。

      点评

      2017 营业收入大幅增长,归属于母公司股东的净利润不及预期。2017 年公司在油价逐渐抬升、新疆油田大开发的背景下,营业收入同比增长达54%。在行业复苏初期为抢占更多市场份额,公司毛利润同比去年出现下滑,2017 年营业利润同比增长26.8%,低于营业收入同比增长率。考虑到2016 年公司来自于政府补助的营业外净收入增加1000 万元,2017 年未实现该笔收入,利润总额同比增长率为9.63%,未及预期。

      钻井工作量明显回升,毛利率有望得到修复。2017 年国际油价同比增长达22%,中石油和中石化前三季度营业收入同比增长分别为27%和28%,并且中海油公告2018 年计划上游资本支出增长达35%-55%。公司营业收入同比增长达54%,也侧面说明了中石油新疆油田资本支出的大幅增长,尤其是玛湖油田的大开发,将保障公司未来3 年的工作量。预计随着行业持续复苏,钻井作业价格将有所提升,公司毛利润有望得到修复。

      盈利预测

      2017 年公司新签2 个非新疆地域的订单,共计5.29 亿元,其中乌克兰项目已经准备完成,四川页岩气钻井项目将在春节后开工,预计公司2018-2019 年分别实现归属母公司股东净利润0.91、1.14 亿元,折合EPS0.78、0.97 元/股,对应PE 分别为28.05、22.55 倍,继续给予“增持”评级。

      风险提示:OPEC 限产协议执行率过低、乌克兰地区形势发生重大转变、美国页岩油气增产远超预期、汇率风险。

   

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