本报告导读：

    　　公司收购国际知名奢侈品牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”，积极推进品牌多样化布局。长期来看，公司的品牌竞争力不断增强，市占率有望进一步提升。

    　　投资要点：

    　　投资建议考 虑到2022Q4 疫情反复影响公司经营，下调2022-2024年EPS 预测至1.28/1.67/2.06 元（调整前为1.40/1.78/2.21 元），同时考虑到公司品牌矩阵进一步丰富，未来成长性较强，给予2023 年高于行业平均的24 倍PE，上调目标价至40.08 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司通过持有99.86%股份的厚德载物产业投资基金于近日向香港凯瑞特及盈丰泽润分别投资5700/3800 万欧元（折合约4.3/2.9 亿元人民币），通过凯瑞特收购利邦时装、托佳投资持有的Cerruti 新加坡、Cerruti 法国100%股权，通过盈丰泽润收购利邦服务控股持有的K&C 新加坡100%股权，从而间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权。2022 年1-11 月标的公司分别实现净利润372.12 万港元/ 118.20 万欧元/ 71.29 万新加坡元。

    　　收购国际奢侈品牌，推进高端品牌多样化布局。“CERRUTI 1881” 于1881 年在意大利成立，具有142 年的品牌历史，产品以简洁流畅的线条、细致奢华的质感与优雅的人文气息著称，兼具舒适、自在与现代风格；“KENT&CURWEN”于1926 年在伦敦成立，作为国际知名奢侈品牌，目前已赢得英国多项绅士运动服装的指定制造。此次收购有利于公司加强在高端细分市场的布局，进一步满足高端消费者对奢侈品牌服饰的需求，推进品牌多样化、国际化发展，提升行业影响力。

    　　坚持“内生+外延”发展道路，多品牌战略发展可期。目前公司拥有比音勒芬和威尼斯狂欢节两大品牌，分别定位于高尔夫运动时尚和度假旅游服饰领域，龙头地位稳固。我们认为本次收购表明公司在注重内生增长的同时，积极通过外延式发展提升品牌竞争力，长期来看公司市场占有率有望进一步提升，业绩有望持续稳步增长。

    　　风险因素：新品牌培育不及预期，拓店效果不及预期