事件描述

    　　继上次公司控股股东一致行动人、总经理谢邕增持后，公司职工代表董事申金冬先生计划未来6 个月内增持0.5～1 亿元，增持不设置固定价格区间。

    　　事件评论

    　　比音勒芬主品牌店铺优化，联名强化心智。比音勒芬主品牌持续优化老店及开设新店，打造千万店效大店，高线城市百货调整位置扩面积。营销方面，与插画师Hattie 联名延续，故宫联名款持续推出，持续推进品牌年轻化。

    　　品牌矩阵扩展，培养第二曲线。威尼斯品牌延续开店，与中钓协会合作深化路亚定位。

    　　KENT＆CURWEN 迎来百年诞辰，预计KENT＆CURWEN 与CERRUTI 1881 品牌在2026 年延续开店，亏损有望减少。此外预计公司签约高端户外品牌 Snow Peak 有望进驻地标商场，独家代理中国区运动恢复鞋品牌OOFOS，公司持续切入细分赛道，丰富品牌矩阵贡献第二增长曲线。

    　　展望未来，我们预计服装品牌零售回暖情况下，2026 年公司收入有望实现高增，自2023年股价高点以来已下跌一半以上，本次增持彰显公司未来信心，拐点或有望加速到来，预计2025-2027 年公司实现归母净利润6.6/7.4/8.3 亿元，现价对应PE 分别为15/13/12X，基本面及估值均位于底部，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、终端零售需求疲软；

    　　2、品牌库存去化不及预期；

    　　3、国内外宏观经济变化。