chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

弘亚数控(002833)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

弘亚数控(002833):Q1业绩增速亮眼 产品升级提升成长空间

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2021-05-06  查股网机构评级研报

  一、事件概述

      2021 年4 月30 日,公司发布2020 年年报及2021 年一季报,2020 年公司实现营业收入16.89 亿元,同比增长28.85%,实现归母净利润3.52 亿元,同比增长15.79%;2021 年Q1 公司实现营业收入5.10 亿元,同比增长70.85%,实现归母净利润1.11 亿元,同比增长136.48%。

      二、分析与判断

      去年业绩增速稳定,Q1 业绩增速惊艳

      公司2020 年营收16.89 亿元,同比增长28.85%,其中主要产品封边机、数控钻(含多排钻)、加工中心、裁板锯分别营收6.77 亿、3.34 亿、2.58 亿和2.33 亿元,同比增长24.18%、31.64%、1.19%和18.47%。公司营收稳定增长原因系下半年受益于地产竣工回暖和进口替代,也得益于新厂房建成投产,市场份额得到快速提升,同时公司新厂区在第四季度开始投入使用,产能逐渐提升,业务订单充足,实现产销两旺。从销售区域看,公司2020 年境内收入12.61 亿元,同比增长35.51%,境外收入4.28 亿元,同比增长12.57%,境外销售收入增速相对缓慢主要是子公司Masterwood 受疫情影响导致。2021年Q1 公司业绩增速靓丽,营收及归母净利润分别同比增长70.85%、136.48%,主要是产品市场需求较高收入增加所致。

      毛利率小幅下滑,Q1 盈利能力有所提升

      公司2020 年专用设备毛利率为32.38%,较上年下滑3.44%,其中产品封边机、数控钻(含多排钻)、加工中心、裁板锯毛利率分别变动-2.94%、-1.74%、-1.57 和2.09%,Q1公司毛利率和净利率分别为33.45%、22.37%,较2020 年提升0.66%、1.02%,盈利能力有所回暖。2020 年公司销售费用率、管理费用率分别为2.16%、4.07%,同比下降1.20%、0.82%,2021 年Q1 销售费用率、管理费用率为1.51%、4.11%,整体看公司期间费用率保持稳定。现金流方面,公司经营现金流净额4.14 亿元,同比增长17.62%,经营活动产生的现金流量与净利润匹配,现金流情况良好。

      研发优势叠加客户资源,精装修渗透下公司产品升级打开成长空间2019 年我国商品住宅精装修渗透率达到32%,顺利完成“十三五规划”相关指标,政策加码下,精装修渗透率持续提升是长期趋势。公司作为国内板式家具机械行业科技创新型代表企业,专注于板式家具机械设备的研发创新与设计优化。子公司丹齿精工拥有出色的精密传动零部件的设计能力和生产经验,实现了公司部分高精度核心零部件的进口替代。同时公司充分利用国内外经销商销售网络和地域优势,不断发掘潜在客户,增强市场推广能力。产品终端用户包括索菲亚、皮阿诺、全友家私等知名家具企业,产品远销欧洲、美洲及东南亚50 多个国家和地区。公司作为行业领先企业,持续致力于家具生产设备的自动化升级,在政策鼓励及设备进口替代的背景下,有望持续受益。

      三、投资建议

      在精装修渗透率提升背景下,公司研发优势明显,产品升级有望助力公司市占率持续提升,预计2021-2023 年,公司实现营收20.80/26.61/32.19 亿元,实现归母净利润为4.62/6.05/7.34 亿元,当前股价对应PE 为24.0/18.3/15.1 倍,低于历史估值中枢28.0 倍,考虑到公司业绩增长的持续性以及当前的估值水平,首次覆盖,给予“推荐”评级。

      四、风险提示:

      家具行业需求不及预期;原材料涨价降低企业盈利能力。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网