2021H1 公司收入、利润实现加速增长

    　　公司发布 2021 年半年度业绩，2021H1 公司实现营业收入 9.81 亿元，同比增长 46.31%；归母净利润 1.07 亿元，同比增长 40.81%；扣非后归母净利润 9530.35 万元，同比增长 50.01%，收入利润相比 2020 年均呈现加速增长（2020 年收入：+27.35% YoY；归母净利润：+13.48% YoY），主要受益于 IDC 及储能应用相关收入的快速增长。我们认为在全行业数字化的背景下，公司有望受益于“碳中和+新基建”的双重催化，长期有望凭借储能应用、电子散热、空气环境控制等领域布局突破行业天花板。我们看好公司在温控领域的技术优势以及长期成长空间，预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 0.79/1.00/1.27 元，可比公司估值 2021 年 Wind 一致预期 PE 均值为36 倍，给予公司 21 年 36 倍 PE，目标价 28.34 元，维持“增持”评级，2021H1 机房、机柜温控节能产品收入录得快速增长，储能收入增速亮眼2021H1 公司机房、机柜温控产品收入均取得快速增长，机房温控节能/机柜温控节能收入分别同比增长 75.67%/61.68%至人民币 5.30/2.92 亿元，其中机房温控节能收入同比大幅增长主要得益于在 2020Q4 密集发货的一些大型项目在 2021Q2 完成验收并实现收入确认，但仍有一些跨年度实施的项目将在 2021Q3 实现收入确认。机柜温控方面，由于 5G 建设节奏的季节性差异，2021H1 来自通信行业的机柜温控收入同比下降，但受益于储能应用的快速发展，公司来自国内外储能行业客户在手订单的陆续发货，2021H1 实现储能应用相关收入约 1.5 亿元，而去年全年为近 1 亿元，实现快速增长。

    　　“碳中和”驱动数据中心节能温控、储能应用加速发展“双碳”背景下数据中心绿色化发展成为长期趋势，节能温控技术成为破局之道，公司间接蒸发冷却方案获得腾讯、秦淮数据等规模应用，有望凭借技术优势在机房温控领域持续获得市场份额。此外，光伏、风能等可再生能源的建设加快，带动或带动储能电站快速发展，公司客户涵盖宁德时代、比亚迪、阳光电源等国内外知名厂商，储能应用相关收入有望继续快速增长。

    　　投资建议

    　　公司在手机柜温控项目充足，储能应用相关收入有望持续增长，我们上调公司 2021-2023 归母净利润预测至 2.53/3.24/4.09 亿元（前值：2.47/3.18/4.08亿元），对应 EPS 分别为 0.79/1.00/1.27 元。可比公司估值 2021 年 Wind 一致预期 PE 均值为 36 倍，给予公司 21 年 36 倍 PE，对应目标价 28.34 元/股（前值：24.68 元/股），维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游 5G 或数据中心建设不及预期；客户拓展和订单获取不及预期；竞争加剧导致毛利率承压等。