投资要点

    　　公司产品已满足360kW 充电桩高效散热需求

    　　超充系统可解决方便快速充电的新能源汽车痛点，以小鹏为例，小鹏超级充电站180kW 双枪直流快充桩，采用柔性分配单枪可实现最高120kW，充电枪最大输出电流200A，未来扩展能力最高可达500A，最短30 分钟内可将电量充至80%。

    　　目前公司产品已能满足360kW 充电桩高效散热需求，并正和客户联合开发高效液冷充电桩散热系统。

    　　180kW 以上的超充系统逐步成为行业标配

    　　目前180kW 以上超充系统逐步成行业标配。小鹏截至7 月底累计建设品牌超充站298 座（平均单站配备4-10 根桩），充电功率180kW，按照小鹏规划，2021 年底超充站达500 座。广汽近日发布A480 超级充电桩，最高充电功率为480kW。

    　　极狐4 月发布超充站最大功率180kW 功率，未来将升级至360kW。

    　　新能源汽车发展预期乐观打开增量市场空间

    　　EVTank 数据，2020 年全球新能源汽车销量331 万辆，预计2025 年将达到1800万辆。2020 年我国新能源汽车销量136.7 万辆，渗透率5.4%，新能源汽车产业发展规划提出到2025 年我国新能源汽车销售占比达20%，基于2020 年下半年以来我国新能源汽车发展提速，GGII 预计2021 年我国新能源汽车销量达到300 万辆，我们判断2025 年我国新能源汽车销售占比将会超过20%。

    　　新能源汽车销量的快速增长预期将直接带动公司充电桩高效散热产品需求，并且随着充电功率的提升，液冷等技术的应用将进一步提升散热环节的价值量。

    　　盈利预测及估值

    　　英维克作为热管理平台公司，储能和新能源汽车超充系统将为公司带来业绩弹性，预计公司2021-2023 年归母净利2.27 亿、2.78 亿、3.38 亿元，PE 49 倍、40 倍、33倍，维持“买入”。

    　　风险提示：竞争加剧导致产品毛利率降低；客户拓展和订单获取不及预期等。