投资要点

    　　事件：公司董事会同意以2022 年7 月22 日为授权日，向符合授予条件的262 名激励对象授予1082.25 万份股票期权，股票期权的行权价格为14.68元/份。

    　　点评：1、股权激励正式授予，短期压制股价因素解除：公司股票期权正式授予，激励对象包括公司核心管理人员、核心技术（业务）人员等，业绩考核目标为以2021 年净利润为基数，2022-2024 年净利润增长率分别不低于15%/32%/52%。经公司测算，本次激励计划授予的股票期权激励成本合计为15,752 万元，其中2022-2025 年分别为3997/7060/3482/1214 万元。

    　　2、储能温控市场先发优势稳固，业绩贡献大幅提升：基于近10 年储能应用积累，公司在国内电化学储能温控市场处于绝对领先地位，客户包括宁德时代、比亚迪、阳光电源、平高集团、科陆、海博思创、上海电气、华为等；且与数家海外头部EPC 集成商直接合作。公司的风冷、液冷产品系列丰富、齐全，2021 年公司储能相关收入同比增长约227%至3.37 亿元，毛利率较高。储能行业爆发式增长，公司储能温控业务占比将显著提升。

    　　3、数据中心制冷具备长期高成长性，公司持续引领新方案：“东数西算”

    　　工程拉动数据中心产业增长，对新增及存量数据中心能耗提出更高要求，温控环节增速更快。公司率先大力推广的间接蒸发冷却技术已获得广泛认同；液冷新方案有望逐步应用，公司已为几家互联网头部企业提供试验并进入小规模应用阶段，迎增长新机遇。

    　　4、盈利预测与投资建议：公司股权激励正式授予，短期压制股价因素解除。

    　　2022 年上半年，原材料价格上涨影响了公司业绩，公司预计归母净利润同比下滑40%-60%至4277-6416 万元。各地疫情影响公司供应链，部分原材料供应不畅，发货及订单交付受到影响，收入同比小幅下滑。原材料成本有趋稳态势，下半年公司业绩将环比改善。我们调整了盈利预测，预计2022-2024 年公司实现归母净利润为2.20、2.98、3.59 亿元，对应2022 年7 月25 日收盘价PE 为55.0、40.6 和33.7 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　5、风险提示：行业竞争加剧；原材料价格上涨致毛利率承压；新业务拓展进度不及预期。