事件：

    　　公司发布2023 年中报，实现营收41.18 亿元，同比增6.75%；归母净利为亏损3.56 亿（其中资产减值1.38 亿），去年同期为亏损5908万元。从单季度来看，公司Q2 亏损2.52 亿，较Q1 多亏1.47 亿。公司出栏增长、成本下降，但猪价低迷，亏损扩大。

    　　点评：猪价下降拖累业绩亏损扩大，成本持续下降猪价进一步下降是公司Q2 亏损扩大的主要原因，Q2 公司生猪出栏均价为14.5 元/公斤，环比Q1 下降5.3%。从出栏量来看，Q2 公司出栏生猪61.9 万头，环比Q1 增加15.9%。同时公司生产效率持续提升，成本下降明显。Q1 公司养殖完全成本约为17.8 元/公斤，Q2 下降至17.5 元/公斤左右，2023 年底有望进一步下降至17 元/公斤。

    　　现金充足、定增加码，生猪出栏有望持续高增至2 季度末，公司持有货币资金8 亿元，虽然较22 年底有所减少，但依然相对充足。同时公司正拟定增募集不超过19.4 亿元，用于生猪养殖、饲料生产加工和偿还银行贷款等项目。公司持续扩大生猪养殖业务布局，目前在浙江省内的18 个猪场已经建成并陆续投产。

    　　根据公司规划，23 年公司生猪出栏将达250-300 万头，24 年产能将达500 万头。

    　　看好公司，维持“买入”评级

    　　公司生猪出栏持续高增长，同时养殖效率提升、成本下降。但行业整体供给充足，生猪价格或低于预期，故我们下调盈利预测，预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.11 元、1.05 元和1.45 元。公司成长性突出，看好公司发展潜力，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　产能建设缓慢风险，产品价格下跌风险，发生疫情风险。