1Q22 营收同比增长17.2%，归母净利润同比增长53.1%。公司1Q22 营收41.87亿元（YoY +17.2%），得益于：1）交互智能平板在海外市场快速渗透；2）国内市场MAXHUB、希沃稳健增长；3）IoT 模组、生活电器板卡、LED 显示等新产品取得快速增长。1Q22 归母净利润3.08 亿元（YoY +53.1%），扣非后归母净利润2.60 亿元（YoY +58.2%），毛利率26.37%（QoQ +0.52pct, YoY +2.73pct），在营收稳健增长的背景下公司净利润实现超过50%的高速增长，当前LCD 面板价格仍处于低位，公司盈利能力改善的趋势明确，利润拐点确立。

    MAXHUB 新品发布，打造组织协同的数字化入口。4 月25 日MAXHUB 举行2022MAXHUB 领效新品发布会，推出全新协同软件MAXHUB 客户端，旨在以“事件”

    为中心，打通会前、会中、会后全链条数据管理；同时全场景协同终端迎来全面升级，MAXHUB V6 系列会议平板（科技版、音频专业版、经典版），MAXHUB无线传屏器、无线级联麦、商用显示器、智能显示器、VX50 分体式视频会议终端等新品发布。根据DISCIEN 数据，2021 年MAXHUB 在中国大陆会议交互智能平板市场销量市占率27.5%，连续5 年位居第一，未来MAXHUB 将继续联合行业软硬件生态伙伴探索全产业数字转型新道路，实现真正的高效协同。

    智慧教育全面推进，希沃打造教育数字化龙头。希沃在持续深耕K12 公立学校市场的基础上，加速开拓幼教、高职教等市场。硬件方面，21 年希沃交互智能平板实现稳健增长，同时录播系统、智能讲台等数字化教学硬件收入也取得快速增长，根据DISCIEN 数据，21 年希沃品牌占中国大陆教育IFPD 市场销量的47.5%。软件方面，希沃升级了信鸽教研信息化系统、集控管理系统以及希沃白板等核心软件，2021 年末希沃白板中小学活跃教师用户超460万人，幼儿园活跃教师用户超22 万人，2021 年新增课件1.7 亿个。

    投资建议：交互智能平板龙头利润拐点确立，我们预计公司22-24 年归母净利润同比增长42.1%/24.3%/19.9%至24.14/30.01/35.99 亿元，参考2022 年可比公司Wind 一致预期均值23.37 倍PE 估值，给予公司2022 年24-25 倍预期PE，对应目标价86.92-90.54 元，维持“买入”评级。

    风险提示：新业务开拓不及预期；需求不及预期；行业竞争加剧等。