2022年07月14 日晚间， 公司发布2022 年半年度业绩预告：2022H1归母净利润1.23亿元-1.3亿元，同增153%-167%；扣非1.08亿元-1.15亿元，同增491%-528%。

    投资要点

    业绩扭亏为盈，产品渠道动作频频

    公司2022Q2归母净利润0.62-0.69亿元，扣非0.59-0.66亿元，同比实现扭亏为盈。此前我们在一季报点评中明确指出“进入二季度疫情缓解下消费复苏，公司二季度环比改善”，目前我们仍维持该预判。二季度利润扭亏为盈系以下几个原因：1）聚焦五大核心品类，产品全规格发展（全力发展定量装、小商品以及量贩装产品）及全渠道覆盖（重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作）；2）原材料上涨影响生产成本；3）2022H1研发费用0.3亿元；4）2022H1股权费用0.31亿元。

    中岛战略不变，聚焦打造四大品牌

    2022年公司聚焦两点：1）聚焦深海零食、辣卤、短保烘焙、薯类、果干五大品类，打造四大品牌，即“盐津铺子”

    辣卤零食品类主品牌、“31°鲜”中高端深海零食品类子品牌、“憨豆爸爸”品牌中短保休闲烘焙和“薯惑”薯片子品牌。2）咸味事业部新增售点计划翻番，全面推进售点标准化陈列；烘焙事业部投放1万个新专柜，开拓3.5万家售点；定量装事业部将发力16个核心省市，铺市启动会+多点陈列，把产品覆盖到10万家终端上。

    盈利预测

    我们预计2022-2024年EPS为2.04/3.08/4.11元，当前股价对应PE分别为44/29/22倍，维持“推荐”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、新品推广不及预期、原材料上涨风险、商超客流量减少等。