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盐津铺子(002847)机构评级研报股票分析报告

 
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盐津铺子(002847):业绩高质量增长 内生势能持续释放

http://www.chaguwang.cn  机构:华鑫证券有限责任公司  2024-02-28  查股网机构评级研报

事件

      2024 年2 日27 日,盐津铺子发布2023 年业绩快报。

      投资要点

      业绩符合预期,成本下降助推利润提升

      根据公告,预计公司2023 年实现营业收入41.15 亿元,同增42%,主要系公司品牌力与渠道势能增强,大单品快速放量所致;归母净利润5.05 亿元,同增68%;扣非归母净利润4.72亿元,同增71%,主要系公司整体原材料成本下降所致。其中2023Q4 预计实现营业收入11.11 亿元,同增20%;归母净利润1.09 亿元,同增32%;扣非归母净利润0.96 亿元,同增16%。

      大单品稳健高增,内部增长势能持续释放

      公司多渠道、多品类实现快速发展。在产品端,除优势散装外,公司全力发展定量装、小商品以及量贩装产品,实现产品全规格发展。在渠道端,公司在保持原有KA、AB 类超市优势外,重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等,与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等量贩零食品牌深度合作,在抖音平台与主播种草引流。随着品牌影响力和渠道势能持续增强,公司全渠道合力,助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品高速发展。2023 年公司战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王、产品领先、体系护航”,目前渠道持续渗透、产品力进一步提升,叠加股权激励计划深度激发组织活力,中长期有望保持高速增长态势。

       盈利预测

      我们看好公司强大供应链下持续提升产品力,打造渠道为王、产品领先、体系护航的新战略主轴。根据业绩快报,我们调整2023-2025 年EPS 为2.58/3.48/4.57 元(前值分别为2.58/3.48/4.52 元),当前股价对应PE 分别为27/20/15倍,维持“买入”投资评级。

       风险提示

      宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险、竞争进一步加剧、股权激励完不成风险等。

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