公司发布2021 年中报，上半年实现盈利2.19 亿元，同比增长367%；公司深化主流客户合作，加快全球生产基地布局；维持增持评级。

    支撑评级的要点

    公司2021 年上半年盈利同比增长367%符合预期：公司2021 年上半年实现营业收入18.02 亿元，同比增长162.22%；实现盈利2.19 亿元，同比增长367.01%；扣非盈利2.05 亿元，同比增长403.99%。公司此前预告上半年盈利1.90-2.20 亿元，同比增长306.05%-370.17%，公司业绩符合预期。

    深化主流客户合作，锂电池结构件量利齐升：公司与宁德时代、LG、松下、Northvolt、三星、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达、瑞浦能源、力神、蜂巢能源等客户建立了长期稳定的的战略合作关系，同时持续加大海外市场的开拓力度，扩大公司客户圈。公司锂电池结构件上半年实现收入17.45 亿元，同比增长171.64%；毛利率28.34%，同比提升3.75 个百分点。

    全球生产基地加快布局：公司上半年分别以不超过10 亿元、5.2 亿元、2.25 亿元投资建设四川宜宾项目、产业总部及研发基地项目、惠州三期项目。公司已在国内的华东、华南、东北、西北、西南等锂电池行业重点区域以及境外的德国、瑞典、匈牙利均形成了生产基地的产能布局。

    推行股权激励，激发员工积极性：公司推出2021 年股票期权激励计划，对392 人首次授予538.50 万份股票期权，同时设定了业绩考核目标为2021年营业收入不低于35 亿元、2021-2022 年累计营业收入不低于75 亿元、2021-2023 年累计营业收入不低于120 亿元。

    估值

    结合公司2021 年中报与行业变化，我们将公司2021-2023 年的预测每股盈利调整至2.06/3.69/5.38 元（原预测摊薄每股收益为1.74/2.36/3.05 元），对应市盈率60.8/33.9/23.3 倍；维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车下游需求不达预期；价格竞争超预期；市场份额下滑风险；客户集中的风险；新冠疫情影响超预期。