chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

科达利(002850)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

科达利(002850)2023年报点评:Q4盈利能力稳中有升 海外布局有望收获

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2024-04-16  查股网机构评级研报

事件:科达利发布2023 年年报,实现营业收入为105.11 亿元,同比增长21.47%;归母净利润12.01 亿元,同比增长33.47%。单季度来看,公司23Q4 营业收入为27.43 亿元,同比增长2.22%,环比下降3.79%;归母净利润4.06 亿元,同比增长31.91%,环比增长41.82%。

    点评:

    锂电结构件量增利稳,汽车结构件增势可观。2023 年公司锂电池结构件产品销售量同比增长3.46%,锂电池结构件收入为100.64 亿元,同比增长20.87%,毛利率为24.14%,同比下降0.25pct,公司以价换量、降本增效维持盈利稳定;汽车结构件业务增势可观,23 年实现营收4.27 亿元,同比增长45.06%,毛利率为9.86%,同比增长2.01pct。

    23Q4 净利率提升,盈利能力彰显实力。2023 年公司净利率为11.59%,同比增长1.04pct,在降价压力下通过材料降本、自动化升级降本增效等,实现盈利能力稳中有升。单季度来看,23Q4 公司毛利率24.28%,环比增长0.40pct,同比下降0.10 pct;单季度期间费用改善,其他收益提高,23Q4净利率为15.04%,环比增长4.79pct,同比增长3.40pct。

    23 年海外收入翻倍增长,欧洲基地有望贡献业绩弹性。2023 年公司海外营业收入为5.34 亿元,同比增长118.27%,营收增速明显高于国内业务,未来海外业务拓展有望带来业绩增量。公司海外已布局了匈牙利、德国、瑞典的3 个生产基地,其中德国和瑞典基地处于配套客户试生产阶段;匈牙利生产基地已实现满产。

    盈利预测、估值与评级:由于结构件行业降价影响、海外基地爬坡有待起量,下调24-25 归母净利润预测为14.18/18.77 亿元(分别下调2%/7%),新增2026 年归母净利润预测为22.67 亿元,当前股价对应PE为18/13/11 倍。考虑公司作为结构件龙头,盈利能力优异,海外布局有望进入收获期,维持“买入”评级。

    风险提示:动力及储能不及预期;竞争加剧盈利下滑;技术路线变更风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网