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洁美科技(002859)机构评级研报股票分析报告

 
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洁美科技(002859):Q4业绩符合预期 离型膜成长拐点即将到来

http://www.chaguwang.cn  机构:德邦证券股份有限公司  2024-01-17  查股网机构评级研报

  事件:预计23 年实现归母利润2.42-2.82 亿元,同比+45.9%-70.0%;实现扣非归母净利2.32-2.72 亿元,同比+57.4%-84.6%;Q4 实现归母净利0.70-1.10 亿元,实现扣非净利0.61-1.01 亿元;以中值计算,Q4 归母净利为8954 万元,同比+457%,环比+24%,符合预期!

      景气度回升叠加降本,业绩高速增长。23 年公司利润高速增长,主要系消费电子等下游行业需求复苏,公司订单量持续回升并保持平稳。同时部分原材料成本有所回落,我们认为主要是成本占比较大的木浆价格明显下行。同时公司产品结构进一步升级,高附加值产销增长;日韩客户的份额稳步提升。我们认为2024 年行业复苏将持续,公司现有主业有望景气度进一步上行。

      离型膜市场优势明显,新业务有望实现快速增长。MLCC 离型膜全球市场约200亿,大陆厂商占比极低。公司凭借元件领域良好的客户关系进展顺利,MLCC 离型膜已经实现向国巨、三环、风华高科等主要客户的稳定供货,目前日韩客户推进顺利。公司现有MLCC 离型膜年产能3 亿平米,后续肇庆2 亿平和天津基地4.8亿平产能储能充足,只待产品验证通过后快速放量增长。

      投资建议:预计23-25 年实现收入16.8/25.7/34.3 亿元,实现归母净利2.6/4.5/6.3亿元,以1 月16 日市值对应PE 分别为37/21/15 倍,维持“买入”评级。

      风险提示: 终端需求不及预期、客户拓展不及预期、产能建设不及预期

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