chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

周大生(002867)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

周大生(002867)2021年年报及2022年一季报点评:业绩符合预期 省代模式推行初见成效

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2022-04-30  查股网机构评级研报

  2021 年归母净利润同比增长20.85%, 1Q2022 归母净利润同比增长23.26%4 月29 日,公司公布2021 年年报及2022 年一季报:2021 年实现营业收入91.55亿元,同比增长80.07%,实现归母净利润12.25 亿元,折合成全面摊薄EPS 为1.12 元,同比增长20.85%,实现扣非归母净利润11.93 亿元,同比增长26.16%。

      1Q2022 实现营业收入27.54 亿元,同比增长138.15%,实现归母净利润2.90亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.26 元,同比增长23.26%,实现扣非归母净利润2.82 亿元,同比增长26.29%。

      公司2021 年综合毛利率下降13.72 个百分点,期间费用率下降6.29 个百分点2021 年公司综合毛利率为27.31%,同比下降13.72 个百分点。1Q2022 公司综合毛利率为20.17%,同比下降20.25 个百分点。

      2021 年公司期间费用率为8.59%,同比下降6.29 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为7.61%/1.06%/-0.23%/0.15%,同比分别变化-5.53/-0.89/+0.23/-0.10 个百分点。1Q2022 公司期间费用率为6.52%,同比下降6.79个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为5.71%/0.80%/-0.11%/0.12%,同比分别变化-5.89/ -1.04/+0.29/-0.14 个百分点。

      省代模式推行初见成效,加大黄金产品发展力度2021 年公司门店净增加313 家,截至2021 年末,公司共拥有门店4502 家,其中加盟门店4264 家,自营门店238 家。在产品研发方面,2021 年公司推出了“LOVE100 星座极光钻石大师款、“周大生非凡古法黄金”系列,加大黄金产品的IP 合作力度,推出了黄金文创IP 联名“非凡 国潮”系列。同时,由于公司于3Q2021 引入新的业务模式,通过展销方式直接向加盟商批发供货,使得黄金销售收入大幅增加,2021 年公司加盟单店平均黄金产品批发销售收入同比增长545.34%。在线上发展方面,公司2021 年开启私域X 直播电商模式,与完美日记首次尝试异业合作。

      维持盈利预测,维持“增持”评级

      公司2021 年及2022 年一季度业绩基本符合预期,我们维持对公司2022/2023年EPS 的预测1.34/1.58 元,新增对公司2024 年EPS 的预测1.76 元。公司省代模式进展顺利,加大黄金产品发展力度,维持“增持”评级。

      风险提示:低线城市消费恢复情况低于预期,黄金珠宝消费低于预期,省代模式推广不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网