公司发布半年度业绩预告，预计1-6 月实现净利润4200 万-4800 万元，去年同期为亏损386.99 万元。

    政策驱动业绩大幅增长。受益于 2019 年 5 月 21 日交通运输部办公厅印发的《关于大力推动高速公路 ETC 发展应用工作的通知》政策影响，公司获得的销售订单突增，导致二季度确认的营业收入和销售毛利均较前次预计数较大幅度增加，最终导致净利润增加。

    中标江苏ETC 订单，全国ETC 大规模招标有望开启。公司近期公告，成为江苏高速公路联网营运管理有限公司的“江苏联网高速公路ETC 门架系统及车道RSU 天线及控制系统设备采购项目标段一和标段二”的中标单位，此次中标金额共计 2.77 亿元，占公司 2018 年度经审计营业收入的45.86%。此次江苏省ETC 订单意味政策对订单的影响开始显现，全国性的招标有望开启。

    ETC 政策仍在密集催化。6 月初，国家发展改革委、交通运输部印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，指出到2019 年12 月底，全国ETC 用户数量突破1.8 亿，高速公路收费站 ETC 全覆盖，ETC 车道成为主要收费车道，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到90%以上，所有人工收费车道支持移动支付等电子收费方式，显著提升高速公路不停车收费服务水平。

    投资建议：预计公司2019-2020 年EPS 分别为2.60 元、2.74 元，给予买入-A 评级，6 个月目标价55 元。

    风险提示：ETC 政策推广力度弱于预期；行业竞争加剧。