事件

    　　公司于8 月13 日晚间发布公告，宣布在12 日与江苏通行宝签署了680 万台的OBU 采购合同，合同周期为今年8 月1 日至10 月31 日。

    　　订单有望为公司带来至少4 亿元收入，行业高景气得以验证据2019 年度安徽省高速公路ETC 蓝牙电子标签采购项目评标结果公示，OBU 最低报价约65 元/个，保守假设本次订单OBU 单价约60 元，基于此，我们预计这笔订单有望为公司带来4.08 亿元营收，这相当于2018 年公司全年收入的67.55%，行业高景气得以验证。同时据公司公告，公司具备履行此次合同的能力，公司产能无虞，公司Q3 业绩有望迎来大幅提升。

    　　公司业绩有望加速兑现，维持增持评级

    　　据央广网，截至2019 年7 月底，全国ETC 用户数累计达9780 万，仅完成今年OBU 总发行任务的51.25%，若今年OBU 发行任务顺利完成，则我们预计各ETC 设备厂商今年内还需出货约8200 万台OBU。同时，据公司公告，公司获得了对山东高速ETC 发卡和运营主体信联支付的增资资格，公司客户资源和销售渠道亦有望进一步拓宽。

    　　考虑到公司的行业地位，公司Q4 业绩加速兑现值得期待，维持公司2019-2021 年净利润3.10、3.22、1.97 亿元，给予公司目标市值70 亿元，对应2019 年22.5 倍PE，维持增持评级。

    　　风险提示：公司订单落地进程低于预期；公司产品单价低于预期