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元隆雅图(002878)机构评级研报股票分析报告

 
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元隆雅图(002878)2020年三季报点评:新客户开发效果显著 未来业绩持续释放

http://www.chaguwang.cn  机构:中国银河证券股份有限公司  2020-10-29  查股网机构评级研报

  一、事件

      元隆雅图发布2020 年三季度报告。

      二、我们的分析与判断

      业绩稳健,稳步上行。2020 年前三季度公司实现营收138,649.78万元,同比增长34.85%;归属于上市公司股东的净利润11,772.10万元,同比上升43.48%;归属于上市公司股东扣非后的净利润为11,324.29 万元,同比上升45.35%,业绩继续上行。

      三大板块业务发展良好,未来业绩持续释放。礼赠品供应和营销服务业务:结合礼赠品数字化的契机,礼赠品供应和营销服务业务协同效应进一步加强,公司垂直大客户数量持续增加,2020 年起开始切入银行、保险类等新品类,此类客户应用场景丰富且对礼赠品及会员关系管理需求巨大,数字化礼品需求旺盛,预算收入较高。

      随着疫情逐步得到有效控制,线下零售供需恢复也带动收入反弹。

      此外,10 月21 日,公司与环球影画多个电影系列IP 签订合作协议,进一步丰富并升级了公司的IP 资源,公司制定的IP 战略将有效助力公司未来带来增量订单并协助客户提升营销效果。 新媒体营销业务:旗下子公司谦玛网络迅猛发展,电商代运营业务加速,核心客户订单不断增加且持续发展腰部以下等新客户,四季度为消费旺季,我们预计公司合作品牌有望进一步提高新媒体广告投放的频次、数量和金额,持续释放业绩。特许纪念品业务和贵金属业务:

      奥运周期来临,后疫情时期线上线下销售同时展开,公司为2022年北京冬奥会的特许经营业务有望提高增速。

      三、投资建议

      我们看好公司“礼赠品+数字化+新媒体”一站式整合营销能力,业绩有望维持高增长。预计公司20、21 年归属于上市公司股东的净利润分别为1.83 亿元/2.36 亿元,同比增长66.73%/29.10%,对应EPS 分别为0.82/1.06,对应PE 分别为30x/23x,首次覆盖予以“推荐”投资评级。

      四、风险提示

      市场竞争加剧风险;新业务拓张不及预期等。

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