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元隆雅图(002878)机构评级研报股票分析报告

 
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元隆雅图(002878)2020年业绩预告点评:各业务齐头并进 冬奥临近特许开始发力

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2021-01-20  查股网机构评级研报

公司线下礼赠品、线上促销品、新媒体业务同步发力,且随着冬奥会临近,相关礼品销售额有望提升,驱动公司业绩增长。

    投资要点:

    上调2020年EPS 至0.73 元,维持增持评级。2020 年公司逐渐走出疫情影响,礼赠品供应、新媒体和数字化营销服务等各项业务发展态势良好,承接订单有较大幅度增长,同时毛利率保持稳定,费用控制良好。考虑到公司线下礼赠品订单量恢复情况较好,且新媒体业务新拓客户顺利,同时2022 年冬奥会有望促进相关礼品销售额上涨,我们上调公司2020-2022 年EPS 至0.73 元(+5.8%)/1.04 元(+0.9%)/1.38 元(+4.5%)。维持目标价23.92 元,对应2021 年PE 为23x,维持增持评级。

    事件:公司公告2020 年业绩预告,预计实现归母净利润1.5-1.7 亿元,同比增长30.59%-48.00%;实现扣除非经常性损益后的归母净利润1.44-1.64 亿元,同比增长31.33%-49.63%;EPS 为0.68-0.77 元。

    冬奥会临近,礼品需求有望上涨。随着2022 年冬奥会逐渐临近,礼品需求开始放量,公司作为冬奥会礼赠品特许经营商,能提供各种标准化及定制化产品,满足冬奥会赞助商和消费者的多样化需求,成为2021-2022 年重要的业绩增长点。

    获得五粮液系列酒全国经销权,拓展2C 销售模式。公司于2020 年12 月23 日公告获得“五粮液·八方来和”系列酒全国经销权,从而从2B 拓展为2B 和2C 并举的销售模式。我们认为借助公司礼赠品渠道和新媒体运营能力,有望打开新的业务赛道,拓宽收入来源。

    风险提示:礼赠品客户流失,产品销售不达预期。

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