本报告导读：

    　　北京冬奥会特许商品销售火爆推动公司业绩较快增长，着眼长远加码元宇宙等新技术，打造科技营销公司。

    　　投资要点：

    　　冬奥会特许商品驱动业绩较快增长，维持“增持”评级。公司礼赠品业务的深厚积累与北京冬奥会相结合，进一步扩大龙头优势，并加速潜力客户开发。同时，积极探索下一代互联网技术应用，增强科技营销领域的投入研发。我们维持此前的预期不变，预测2022-2024 年EPS 分别为0.91/1.06/1.22 元，维持目标价27.55 元，维持增持评级。

    　　事件：公司公布2021 年报及2022 一季度业绩预告。2021 年实现营业收入22.86 亿元（+14.84%），实现归母净利润1.16 亿元（-29.15%）。

    　　2022Q1 预计实现归母净利润0.9—1.0 亿元（+218%—253%），扣非后归母净利润0.88—0.98 亿元（+348%—409%）。

    　　2021 年业绩符合预期，2022Q1业绩超预期，冬奥会周边商品销售火爆。2021 年新媒体营销服务（占比32.24%，+5.16pct）和特许纪念品经营（占比9.04%，+6.07pct）营收占比提升明显，同时客户结构持续优化，加码金融、互联网等行业潜力大客户。2022 年一季度乘冬奥会东风，公司为特许生产商和零售商，特许商品销售旺盛，线上线下多渠道订单大幅增加，单季度业绩超预期。

    　　加码新技术，打造创新型科技营销公司。成立子公司“元隆宇宙”，作为公司元宇宙相关业务的运营主体，为品牌和用户提供新型的营销模式。同时，整合礼赠品和新媒体营销方面的创意能力和客户资源，结合虚拟人、数字藏品等新型技术，促进元宇宙业务发展。

    　　风险提示：客户流失风险，元宇宙业务发展不及预期。