智能模组龙头快速发展，业绩持续超预期

    　　公司发布2022 年中报业绩预告，预计2022 年上半年实现收入11.00-11.50 亿元，同比增长56.92%-64.05%；实现归母净利润0.83-0.87 亿元，同比增长74.60%-83.01%；实现扣非净利润0.44-0.48 亿元，同比增长175.08%-200.09%。对应2022年Q2 单季度收入6.99-7.49 亿元，同比增长58.50%-69.84%；归母净利润0.58-0.62 亿元，同比增长81.73%-94.18%。目前公司智能车机模组、5G FWA、通信模组及解决方案订单充足，出货量节节攀升，在疫情肆虐的二季度仍然保持业绩高速增长，超市场预期，持续看好公司未来发展。维持预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.81/2.97/4.47 亿元，对应 EPS 分别为0.76/1.24/1.87 元/股，对应当前股价的PE 分别为42.1/25.7/17.1 倍，维持“买入”评级。

    　　智能网联汽车蓬勃发展，配套供应商迎来良机近年我国新能源乘用车市场蓬勃发展，智能化/网联化全面推进。新能源乘用车批发销量在2022 年上半年达到246.7 万辆，同比增长122.9%。6 月单月实现销量57.1 万辆，同比增长141.4%，其中批发销量过万厂商达到16 家，比亚迪夺冠单月实现销量13.4 万辆，同比增长233.4%，上半年累计销量达63.38 万辆，同比增长317.6%。与此同时，汽车智能化发展亦如火如荼。据HIS 统计，2021 年中国智能座舱新车渗透率约为48.8%，到2025 年预计将超过75%。在此背景下，配套的智能化解决方案、域控制器、芯片等全产业链供应商有望迎来发展良机。

    　　物联网、FWA 快速成长，智能座舱打开发展空间，模组龙头蓄势待发公司全面布局物联网智能模组、5G FWA、和智能座舱等方向。物联网领域产品线不断拓宽，伴随市场蓬勃发展有望持续扩大业务体量；5G FWA 受益海外需求拉动，业绩快速成长；智能座舱产品持续迭代，配套大客户销量亮眼，同时亦有望实现新客户突破，发展前景广阔。未来，公司将依托自身在5G、安卓和高算力智能模组领域的经验持续扩充版图，在机器人平台、ARM 架构云服务器、边缘计算终端、5G、智能座舱等领域持续发力，实现业绩腾飞。

    　　风险提示：产品客户导入进度不及预期、疫情反复扰动供应链。