公司于2022年8 月14 日发布2022 年半年度报告，报告期内公司实现营业收入15.9 亿元，同比增长26.42%；归母净利润6834.5 万元，同比增长12.62%；归母扣非净利润6688.7 万元，同比增长20.38%。

    　　点评：

    　　深耕国内外市场，主粮业务高增长。公司Q2 单季度实现营收7.97 亿元，同比增长14.24%；实现归母净利润0.45 亿元，同比增长13.62%。上半年公司宠物零食、罐头、主粮业务分别实现营收11.07/2.57/1.45 亿元，同比增长20.51%/31.57%/58.41%，公司重点开拓的主粮业务大幅增长，宠物零食占比下降3.41pcts 至69.64%。分地区来看，境内和境外分别实现营收3.83/11.42 亿元，同比增长22.35%/26.83%，占比25%/75%，境内占比略微提升，境内毛利率小幅上涨了3.02%。海外市场以零食为主，受新西兰罐头厂PFNZ 停厂检修影响，Q2 业务稍有下滑，上半年整体收入稳定增长。上半年财务费用为-790 万元，主要系汇兑收益增加。

    　　聚焦品牌建设，提升品牌调性。在品牌建设层面，公司继续加大旗下核心自主品牌wanpy 顽皮和新西兰ZEAL 真致的市场投入，提升品牌形象和影响力。分品牌来看，Wanpy 品牌上半年增速40%左右，全年有望能突破5 个亿。湿粮占比40%以上，干粮接近40%，其余为零食和用品品类，新品黑金罐和白金罐在推出后收到良好的市场反馈。Zeal 主打高端，增长稳健，去年底推出的零号罐头主要通过线下铺货，收入占比已达到30%以上。

    　　完善国内外产能布局，巩固供应链优势。作为首家集智慧、智能、科技，自动化、数字化、信息化于一体的智能工厂，5.0 智慧干粮工厂已于今年四月份投产，预计年产能可达到10 万吨。公司全球供应链布局逐步完善，为未来的发展奠定坚实基础。

    　　投资建议：看好公司主粮业务的稳健发展和品牌形象的提升，预计公司2022-2024 年营业收入为36.65/45.17/56.2 亿元， 归母净利润为1.63/2.40/3.47 亿元，对应2022-2024 年EPS 为0.56/0.82/1.18 元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：销售情况不及预期，产能投放进度不及预期。