事件：川恒股份发布2023 年第一季度报告，报告期内实现营业收入9.98亿元，同比增长64.07%；实现归属于上市公司股东的净利润1.58 亿元，同比增长52.11%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.57 亿元，同比增长53.43%。按最新总股本计，实现摊薄每股收益0.32元，同比增长50.26%。

    　　维持“增持”的投资评级。2023 年一季度，磷化工行业景气延续，磷矿石、工业磷酸一铵等产品价格上涨，此外公司磷矿技改产能增加和新增的磷酸、磷酸铁等产能推动公司产品量价齐升，带动业绩大幅度提升。川恒股份是国内磷化工行业技术领先企业，公司在主要产品消防级磷酸一铵和磷酸二氢钙的市场占有率居于国内行业首位。公司具备上游磷矿资源，目前磷矿石产能300 万吨，基本实现磷矿石的自产自足，当前产品线向下游扩张至净化磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂及六氟磷酸锂等产品，切入新能源板块。公司在建及规划项目众多，并引入新能源相关公司进行技术合作。随着公司规划项目逐渐落地，公司成长性充足，未来业绩可期。综合来看，公司主营产品业务稳定向好，同时产品延伸至新能源板块，配备磷资源进一步加强公司在磷酸铁行业内的竞争优势。我们调整公司盈利预测，并引入2025 年EPS，预计2023-2025 年EPS 分别为2.17、2.83、3.66元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产品价格低迷的风险，新建项目投产不及预期的风险，环保政策收紧风险。