公司发布2019 年度业绩快报：全年实现营业收入12.7 亿元，同比+64.42%；归母净利润4.66 亿元，同比+25.57%；ROE（加权）为30.14%，较上年同期增长2.04 个百分点。

    【评论】

    坚持长期发展战略，各产品线保持稳步增长。公司发布2019年度业绩快报：

    全年实现营业收入12.7亿元，同比+64.42%；归母净利润4.66亿元，同比+25.57%；预计扣非归母净利润约4.2亿元，同比+30%。其中，Q4单季度来看，实现营收4亿元，同比大幅增长76.1%；归母净利润1.24亿元，同比增长40.5%。公司坚持长期发展战略，稳步做好各项经营管理工作，抛开高开因素各产品线继续保持稳步增长，并较好地完成全年业绩指标。

    通过高新技术企业复审，研发进展顺利推进。近日，公司全资子公司百齿泰（厦门）医疗科技有限公司的种植体系统取得国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》以及福建省药品监督管理局核发的《医疗器械生产许可证》。

    另外，公司取得国家药品监督管理局颁发的椎体成形系统《医疗器械注册证》（国械注准20193041003），该产品适用于椎体压缩性骨折时，对椎体进行撑开复位及骨水泥注入的辅助工具。上述产品注册证的取得，丰富和完善了公司的脊柱产品线，将进一步增强公司的综合竞争力。同时，公司近日收到厦门市科学技术局、厦门市财政局和国家税务总局厦门市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，三年内（2019-2021年）继续享受按15%的税率征收企业所得税的税收优惠政策。

    老龄化加剧骨科医疗器械加快增长，在器械两票制、高值耗材带量采购等政策环境下，公司作为国内领先的骨科创伤医疗器械企业，凭借其口碑、产品、营销等优势，其市场份额有望得到进一步提升。我们预计公司20/21年营业收入分别为15.84/19.75亿元，归母净利润分别为5.76/7.14亿元，EPS分别为1.43/1.78元，对应PE分别为50/41倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    行业政策风险；

    主打品种增长不达预期；

    集中采购激进推进；