公司预告 2021 年上半年实现归母净利润 1.25~1.45 亿元，实现扣非归母净利润 1.05~1.25 亿元；其中 Q2 单季归母净利润为 0.70~0.90 亿元，环比+27.3%~ 63.6%；扣非归母净利润为 0.51~0.71 亿元，环比-7.3%~+29.4%。

    　　公司在行业缺芯、原材料价格大幅上涨的背景下， Q2 业绩（以中值计算）仍实现环比提升，超出市场预期。2021 年上半年，公司数字仪表、中控和HUD 等智能座舱产品出货同比大幅提升，成本端控制得力；展望下半年，芯片、原材料负面影响有望趋缓，公司业绩弹性可期。上调公司 2021/22/23 年EPS 预测至 0.61/0.80/1.04 元（原预测为 0.59/0.80/0.99 元），给予 2021 年65 倍 PE，对应目标价 39.65 元，维持“买入”评级。

    　　公司 Q2 业绩中值对比 Q1 环比增长，超出市场预期。7 月 14 日晚公司发布业绩 预 告 ， 预 计 2021 年 上 半 年 实 现 归 母 净 利 1.25~1.45 亿元，同比+141.2%~179.8%；实现扣非归母 1.05~1.25 亿元，同比+262.3%~331.3%。其中，对应 Q2 单季归母净利润为 0.70~0.90 亿元，同比+105.9%~164.7%，环比+27.3%~63.6%；扣非归母为 0.51~0.71 亿元，同比+110.4%~193.8%，环比7.3%~+29.4%。Q2 归母净利润包含了北汽银翔债务重组判决偿款 0.17 亿元。

    　　从扣非归母净利润（以中值 0.61 亿元计）口径看，公司在汽车行业缺芯、原材料上涨的背景下，Q2 仍实现了业绩环比提升，超出市场预期。

    　　两大主营业务快速增长，经营韧性充分体现。公司 Q2 业绩大幅增长主要系因公司两大业务汽车电子和精密压铸业务的快速增长。汽车电子智能座舱业务包括数字仪表、中控、HUD 等产品收入大幅增加，主要配套长城汽车、长安汽车和广汽集团。除原有车型外，2021 年新增长城赤兔、广汽 GS4 plus 等新车型。公司新产品 HUD 上半年贡献增量可观，我们推断出货量超过 10 万套，远超去年同期水平。公司供应链管理能力强，在行业缺芯的背景下与上游供应商共同保障客户供应，并实现了部分原材料涨价向下游传导，保持了经营稳定。

    　　客户不断突破，座舱产品储备丰富。公司深度绑定长城汽车，为其配套仪表、车机、HUD 和充电模块。同时，公司不断突破头部自主品牌长安汽车和合资品牌长安福特等新客户。公司的双联屏产品已经量产配套长安 UNI-T；此外，公司还获得长安 CS75PLUS 的订单，预计于今年下半年量产。公司智能化产品储备丰富，流媒体后视镜延时低、帧率高、视野宽、自动防眩，性能显著优于传统后视镜；HUD 产品行业领先，W-HUD 和 AR-HUD 产品谱系完整；360 环视和“煜眼”系统正在加速推广。公司已与华为在座舱电子领域展开合作，料将携手推动智能座舱产品在新客户的拓展。

    　　风险因素：汽车行业景气度下行；产品研发进度不及预期；新产品和新客户扩展不及预期。

    　　投资建议：公司在汽车行业芯片短缺、原材料上涨的背景下，仍实现 Q2 业绩环比提升（以中值计算），超出市场预期。公司智能座舱产品储备丰富，仪表、车机和 HUD 等产品落地加速；深度配套长城、长安等优质客户，下半年料将受益于芯片、原材料负面影响缓解，业绩弹性可期。上调公司 2021/22/23 年 EPS 预测至 0.61/0.80/1.04 元（原预测为 0.59/0.80/0.99 元），参考可比公司估值水平，给予公司 2021 年 65 倍 PE，对应目标价 39.65 元，维持“买入”评级。