投资要点：公司发布2021年半年报，实现营收20.5亿元，同比增长69.1%，实现归母净利润1.37亿元，同比增长164%，其中Q2单季度营收10.9亿元，同比增长55.5%，归母净利润8179万元，同比增长140%，此前中报预告已披露，实际业绩位于披露区间中枢。公司Q2营收在智能座舱订单持续兑现下实现环比14%正增长，显著超越行业，系数字仪表、中控屏、HUD的订单持续兑现所致。其中：（1）智能座舱IVI方面，长城赤兔、广汽传祺GS4、先锋（Pioneer）等IV1订单落地贡献增量，估算环比增长约15-20%。（2）智能座舱HUD方面，通过公司配套长城的车型估算，公司4-6月HUD出货量环比Q1增长1-2万套，行业缺芯最差时点仍体现韧性且坚定爬坡向上。（3）精密压铸方面，Q2营收仍保持高景气同比高增，大陆、采埃孚等优质项目导入，充沛在手订单不断落地。展望2021H1，出现反复的缺芯问题一旦于9月开始环比改善，则公司业绩有望延续高增。

    　　缺芯对于Q2毛利率端小幅影响，若缺芯缓解利润率有充分上行空间。@毛利率方面，2021Q2达22.4%，同比下降1.65pct，环比下降0.61pct，主要系缺芯影响造成。芯片与面板涨价幅度可通过“存货”科目反映，2021H1存货同比增长27%，若考虑存货数量相对平稳，可估算公司采购端芯片及面板涨价约20~30%，推算缺芯缓解后存在2pct以上改善空间。③费用方面，2021H1公司股权激励费用962万元，同期无此项费用，若加回则扣非净利润可达1.23亿元（20H1为2898万元）。③净利润率方面，21H1出货量约12万套情况下，华阳多媒体（HUD、无线充电、机芯为主）净利润率已达5.1%，规模上行下有望冲击10%净利率。华阳通用（中控、仪表为主）持续改善，21H1净利润率达4.9%。华阳精机（精密压铸）在运费和原材料压力下仍保持15.3%净利润率。公司经营拐点已确立，未来三年业务持续突破，主要从新客户、新产品两端打开。（1）客户端：公司配套客户由自主一合资升级，配套重心向长城、长安、广汽等优质自主品牌转移，同时突破了合资品牌长安福特、PSA、北京现代供应链，进口替代加速。（2）产品端：公司已储备各类型HUD成熟解决方案，2021年搭载长城全新主力车型，HUD产品放量期已至。中长期，假设长城汽车中高配车型搭载HUD，按长城中高配车销量约72万辆，单价1000元测算，则有望为公司贡献营收增量7.2亿元。同时，中控屏和液晶仪表盘方面订单也持续落地，且智能座舱域控制器大规模商用技术条件已成熟。长远看，公司从智能座舱到ADAS的前瞻布局成果有望量产，汽车电子板块迎快速成长期。

    　　维持盈利预测，维持买入评级。公司核心汽车电子主业持续高增，维持2021-2023年营业收入预测为45.6，57.1，69.4亿元，对应归母净利润预测为2.7，4.0，5.3亿元，对应PE为71.49，37倍，维持买入评级.