事件：公司发布2021年半年度报告，2021年上半年公司实现营业收入20.5亿元，同比增长69.2%；归母净利润1.4 亿元，同比增长164.1%，位于业绩预告中枢。其中，2021 年第二季度实现营业收入10.9 亿元，同比增长55.5%，环比增长13.5%；归母净利润0.8 亿元，同比增长139.8%，环比增长48.5%。

    净利率显著改善，积极备货应对芯片短缺。除去2020 年受疫情影响导致的较低基数， 2019-2021 上半年营收CAGR 达26.2%。毛利率方面，受到芯片等原材料价格上涨的因素影响，2021H1 公司毛利率为22.7%，较去年同期下降了0.7 个百分点。净利率方面，公司上半年净利率达到了6.6%，较2020 年同期提升了2.3 个百分点，其中Q2单季度净利率达到了7.5%。存货方面，公司为应对缺芯和原材料上涨加大备货，上半年存货达到了8.7亿元，同比增长16.6%。

    研发投入方面，上半年共计投入研发费用1.5 亿元，同比增长14.3%。

    汽车电子业务承接新项目订单，智能座舱新品多点开花。公司作为智能座舱领域布局最全者，伴随数字仪表、中控、HUD、无线充电等智能座舱产品出货量大幅增加，公司汽车电子业务实现收入13.5亿，占总营收的65.9%，同比增长96%。具体来看，HUD方面，公司对W-HUD作出技术升级，AR-HUD 计划将在下半年量产上市；具备高扩展性和集成度的座舱域控制器可实现大规模商用；车规级软硬分离AAOP2.0 平台实现对智能座舱系统的开放开源。与华为的合作方面，公司集成华为HiCar 的车基产品实现落地，基于华为海思芯片APA 系统以及金康赛力斯智能座舱产品已获得定点项目，同时，公司也与华为针对鸿蒙系统开展技术交流，未来双方有望进一步加深合作。

    精密压铸业务高增长，不惧上游涨价导入新客户。精密压铸业务作为公司协同发展的一部分，2021H1 实现了营收4.3 亿元，同比增长72%，在上游原材料涨价的背景下，依旧维持了31.2%的较高毛利率。客户方面，公司成功导入泰科、上海联电、大疆、北美和欧洲采埃孚、速腾聚创等客户新项目，新项目中，与新能源车相关的项目订单不断增加，有望为公司持续贡献稳定业绩。

    盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年归母净利润分别为3.2、4.2、5.6 亿元，对应PE 分别为61、46、35 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：下游乘用车销量不及预期风险；智能座舱与智能驾驶推进不及预期风险；新产品量产落地不及预期风险。