本报告导读：

    　　公司汽车座舱产品持续放量，HUD、数字仪表、无线充电等新订单集中释放，精密压铸收入大幅增长，中报表现亮眼，业绩符合预期。

    　　投资要点：

    　　维持目标价 54.14元，维持增持评级。维持公司2021-2023年EPS预测为0.64 元/0.90 元/1.16 元，同比增速68%/41%/28%，综合PE/PB估值，维持目标价54.14 元，对应2022 年60 倍PE。

    　　汽车电子新产品发力，上半年业绩符合预期。华阳集团2021H1营收20.5 亿元，同增69.2%；归母净利润1.4 亿元（预告1.25 亿-1.45 亿），同增164.1%，业绩符合预期。汽车电子新品持续放量，上半年营收13.5 亿元，同增95.9%，占营收比例超60%。

    　　座舱产品和精密压铸放量，收入大幅增长。公司Q2 营收10.9 亿元，同增55.5%；归母净利润0.8 亿元，同增139.8%，主要源自数字仪表、中控、HUD、无线充电等座舱类产品和精密压铸产品收入大幅增加。公司Q2 毛利率22.4%，同减1.65pct，系芯片价格上涨影响；净利率7.45%，同增2.61pct。公司期间费用率显著改善，Q2 销售费用率5.4%，同比持平；管理费用率3.3%，同减0.8pct；研发费用率7.8%，同减2.5pct；财务费用率0.1%，同增0.4pct，主要源自汇兑损失增加。

    　　疫情和芯片压力下增加存货应对挑战，占用部分现金流。截至报告期，公司存货8.7 亿元，占总资产比例16.6%，较去年同期增加5.1pct，目前行业芯片供应仍然较为紧张，公司积极备货应对下半年的新订单需求。公司上半年经营活动现金净流量-1.8 亿元，主要源自公司提前备库以及材料款支付增加。

    　　风险提示：原材料价格上涨，芯片供应不及预期。