三季度业绩持续高增长，HUD 龙头前景可期

    　　公司发布2021 年三季度报告，前三季度实现收入31.31 亿元，同比增长47.78%，实现归母净利润2.08 亿元，同比增长133.13%，符合预期。其中Q3 单季度收入10.80 亿元，同比增长19.20%，归母净利润0.71 亿元，同比增长90.27%，剔除Q2 投资收益后Q3 净利润环比增长15.41%。公司目前在手订单充沛，座舱、WHUD、域控制器产品不断获取新客户定点，AR-HUD 等产品在Q4 及2022 年陆续量产，我们维持公司盈利预测，预计2021-2023 归母净利润分别为2.98/4.16/5.42亿元，对应 EPS 分别为0.63/0.88/1.14 元/股，对应当前股价的PE 分别为71.4/51.2/39.3 倍，维持“买入”评级。

    　　缺芯和原材料价格上涨双重压力下实现盈利能力提升在汽车行业缺芯和原材料价格上涨的双重压力下，公司实现了收入的逆势增长和盈利能力的同步提升。2021Q3 公司毛利率23.47%，同比提升0.41pct，环比提升1.07pct，主要由新产品的快速量产以及产品结构改善带来。产品方面，公司的中控、仪表盘配套长安Unit-T、长城欧拉等车型，并持续获取江淮、金康塞力斯、北京现代等新客户定点。W-HUD 配套长城主流车型，同时新获取长安CS75P、奇瑞等重磅新客户订单，AR-HUD 配套广汽GS8 等车型将在下半年量产，并有望拓展更多客户。在新产品领域，公司配套高通、瑞萨的座舱域控制器已经获取整车厂定点，DMS 等产品亦推广顺利。各条产品线呈现高景气态势。

    　　汽车行业进入旺季叠加缺芯缓解，公司业绩有望进一步加速增长公司的智能座舱、HUD 等主要产品目前均处于渗透率快速提升阶段，伴随新客户不断获取和新产品的不断推出，公司有望实现HUD 龙头崛起。目前，东南亚疫情有所缓解，晶圆厂持续扩大汽车芯片产能，行业缺芯状况边际改善。四季度进入传统旺季后车企正快速提升排产以保交，同时在补库存和智能化升级的共同推动下，公司业绩有望进一步迎来加速成长。

    　　风险提示：产品面临激烈竞争、下游需求增速不及预