本报告导读：

    　　公司HUD、数字仪表、无线充电等汽车电子产品和精密压铸新订单集中释放，新项目、新客户拓展顺利，一季度不惧外部扰动收入和业绩保持快速增长。

    　　投资要点：

    　　下调目标价至42.11 元，维持增持评级。考虑原材料压力、芯片短缺影响，调整公司2022-2024 年EPS 预测为0.90 元/1.17（+0.01）/1.56元，下调目标价至42.11 元（原为57.48 元），对应2023 年36 倍PE。

    　　汽车电子和精密压铸双驱动，年报符合预期。公司2021 年实现收入44.9 亿元，同增33%，归母净利3.0 亿元，同增64.9%。其中，4Q21收入13.6 亿元，同增8.1%，归母净利0.9 亿元，同减1.4%。公司21年汽车电子收入29.5 亿元，同增40%，精密压铸9.4 亿元，同增47.6%，汽车电子和精密压铸双驱动收入端保持高增长。

    　　一季报收入、利润稳定增长，经营韧性十足。公司1Q22 收入12 亿元，同增25.2%，归母净利0.7 亿元，同增25.6%，综合毛利率22.0%，环增1.6pct，同减1.0pct，净利率5.8%，同增0.1pct。一季度部分客户缺芯承压，原材料处在高位，公司在外部扰动下仍然实现收入、利润的稳定增长实属不易，主要是公司新品和新客户的持续放量。费用方面，公司1Q22 销售/管理/研发/财务费用率分别为4.2%（同减1.8pct）/3.5%（同减0.8pct）/8.8%（同增1.6pct）/0.1%（同比持平）。

    　　新项目、新客户开拓顺利，保障增长动能。汽车电动化、智能化趋势下，公司不断切入新客户、新项目，自主与合资共振，座舱域控制、数字仪表、HUD、无线充电等多个新产品客户和市场开拓顺利，汽车电子和精密压铸订单饱满，保障公司收入和业绩持续高增。

    　　风险提示：原材料价格上涨，芯片供应不及预期。