公司发布20 22 年度财报&2023 年一季报：2022 年公司实现营业收入56.38 亿元，同比增长25.6%；实现归属于上市公司股东的净利润3.80亿元，同比增长27.4%；实现扣非净利润3.56 亿元，同比增长37.3%。

    　　公司1Q23 实现营收13.15 亿元，同比增长9.6%；归母净利润为0.78 亿元，同比增长12.1%；实现扣非归母净利润0.73 亿元，同比增长11.6%。

    　　多产品线营收增长齐头并进，利润率维持稳定1）收入端。分业务看，2022 年公司汽车电子营收37.45 亿元，同比+27.1%，主要是2022 年公司汽车电子板块中屏显示类、液晶仪表、HUD、车载无线充电等产品产销量同比大幅增加；精密压铸业务实现营收13.24 亿元，同比+41.1%，主要受益于2021 年9 月并购江苏中翼后合并范围增加。

    　　2）利润端。从毛利看，2022 年公司毛利率为22.1%，同比增长0.5pct，主因为毛利水平较高的精密压铸业务营收增长幅度较大。从费用看，公司2022 年实现降本增效，三费费用率同比减少1.0pct，其中销售/管理/财务费用率分别同比持平/-0.63pct/-0.40pct，其中财务费用降低主因为美元兑人民币汇率提升。公司2022 年加大研发力度，研发费用为4.71 亿元，同比增长35.53%。

    　　与华为在合作开发车载光业务，AR-HUD 已获多家车企订单2022 年公司下属公司华阳多媒体与华为签署了智能车载光业务合作意向书，双方将在智能汽车，尤其是AR-HUD 领域进行深入合作。公司AR-HUD 已经获得了包括长安、长城、广汽、奇瑞、东风乘用车等主机厂定点。公司作为AR-HUD 领域龙头企业，深度布局智能座舱及自动驾驶领域，有望受益汽车电动智能化下半场。

    　　投资建议：我们预计公司2023 年、2024 年和2025 年实现营业收入为72.9 亿元、95.1 亿元和122.2 亿元，对应归母净利润为5.3 亿元、7.3 亿元和9.7 亿元，以今日收盘价计算PE 为28 倍、21 倍和15 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：汽车行业销售不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期、汽车行业政策不及预期。