chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

华阳集团(002906)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

华阳集团(002906)公司简评报告:单季度增长提速 智能座舱产品线持续扩展

http://www.chaguwang.cn  机构:东海证券股份有限公司  2024-04-02  查股网机构评级研报

事件:公司发布2023年年报,全年实现营收71.37亿元,同比+27%,归母净利润4.65亿元,同比+22%;2023Q4实现营收23.40亿元,同比+44%,归母净利润1.67亿元,同比+48%。

    汽车电子、精密压铸双轮驱动格局延续,2023Q4增长提速。2023Q1-Q4公司单季度营收分别为+10%、+21%、+27%、+44%,归母净利润分别+12%、+11%、+11%、+48%,随着新项目集中投产、配套的多款新车型上量,2023Q4收入端及业绩增速提升显著。分业务来看,2023年公司延续汽车电子、精密压铸双轮驱动格局,汽车电子、精密压铸、精密电子部件、LED照明业务分别实现销售收入48.26亿元、16.60亿元、3.98亿元、1.26亿元,同比+29%、+25%、+20%、-2%,汽车电子业务中数字声学、座舱域控、车载无线充电、屏显示、HUD等产品,精密压铸业务中汽车智能化相关零部件增长迅速。

    规模效应显现,盈利能力稳中有升。2023年公司毛利率为22.36%,同比+0.26pct,汽车电子、精密压铸业务毛利率分别同比+0.77pct、+0.15pct、+0.03pct、-5.58pct;2023Q4毛利率为22.92%,同比+1.04pct。期间费用方面,2023年公司期间费用率同比-0.53pct,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比-0.23pct、-0.57pct、+0.13pct、+0.13pct;2023Q4期间费用率同比-1.36pct,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率同比+0.37pct、-0.46pct、-1.02pct、-0.25pct。

    汽车电子业务:丰富产品线强化智能座舱行业领导者地位,客户结构持续优化。2023年公司搭载多类芯片方案的座舱域控、中大尺寸OLED车载显示屏、新平台50W大功率无线充电、支持3D沉浸式环绕音效的数字声学产品等实现量产,推出舱泊一体、行泊一体域控、VPD、一体化贯穿屏、曲面屏等新产品,并预研舱驾一体平台解决方案、电子外后视镜商用车平台等。市场拓展方面,2023年公司突破大众SCANIA、一汽丰田、上汽大众等客户,与长城、长安、奇瑞、吉利、北汽、长安马自达、理想、极氪、赛力斯、广汽埃安、蔚来、比亚迪等车企合作项目增加,HUD、数字声学、屏显示、无线充电等获得海外项目定点。

    精密压铸业务:受益智能化趋势,建设长兴生产基地提升长三角地区配套能力。2023年公司激光雷达部件、中控屏支架、域控部件、HUD部件等汽车智能化相关零部件项目大幅增加,并逐步从中小件向3500T压铸机生产的中大件延伸,获得多个三电系统定点项目。公司在浙江长兴投建汽车轻量化精密压铸零部件项目,拟新增年产汽车零部件300万件,计划于2024年投产,将有效完善公司精密压铸业务在长三角地区的产业布局。

    投资建议:根据公司新项目拓展及盈利能力改善情况调整2024-2025年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为6.39亿元、8.02亿元、10.05亿元(原2024-2025年预测为6.95亿元、9.43亿元),对应EPS为1.22元、1.53元、1.92元(原2024-2025年预测为1.33元、1.80元),按2024年3月29日收盘价计算,对应PE为21X、17X、13X,维持“买入”评级。

    风险提示:下游客户汽车销量不及预期的风险、新产品拓展不及预期的风险等。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网