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华阳集团(002906)机构评级研报股票分析报告

 
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华阳集团(002906)中小盘信息更新:业绩快速增长 产品创新拓展海内外客户未来可期

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2024-04-02  查股网机构评级研报

公司发布2023 年年报,季度营收增速加快

    2023 年,公司实现总营收71.37 亿元,同比+26.59%;实现归母净利润4.65 亿元,同比+22.17%;分季度看,2023Q4 实现营收23.40 亿元,同比+43.60%;实现归母净利润1.67 亿元,同比+47.58%。2023 年公司季度营收增速持续增长,在激烈的汽车行业竞争中展现高增长弹性。基于此我们维持公司2024-2025 年业绩预测,并新增2026 年业绩预测,预计2024-2026 年归母净利润5.91/8.09/10.08 亿元(2024-2025 年原值为5.91/8.09 亿元),对应EPS 分别为1.13/1.54/1.92 元/股,对应当前股价PE 分别为25.0/18.2/14.6 倍,维持“买入”评级。

    汽车电子+精密压铸双轮驱动,费用控制能力进一步提升分业务看,2023 年,公司汽车电子与精密压铸业务分别实现营收48.26/16.60 亿元,同比+28.85%/+25.42%,这得益于公司数字声学、座舱域控等汽车电子产品与汽车智能化相关零部件产销量大幅增长。盈利能力方面,公司总体毛利率为22.36%,同比+0.26pct,彰显公司规模效应和精益管理能力。公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.81%/2.39%/8.49%/-0.02%,总体费用率为14.67%,同比-0.53pct,费用控制能力进一步提升。

    订单开拓成果明显,强劲技术实力打开公司增量空间公司业务持续拓展,客户层面,公司汽车电子突破大众SCANIA、一汽丰田、上汽大众等客户,海外业务快速突破,HUD 获得玛莎拉蒂全球项目定点、数字声学获得海外项目定点,精密压铸持续获得采埃孚、博世、大陆、大疆等客户新项目。域控方面,搭载国内外多类芯片方案的座舱域控实现量产,推出行泊一体域控产品,并预研舱驾一体平台解决方案;显示方面,HUD 产品出货量国内领先,AR-HUD 全面覆盖主流技术路线并均实现量产,率先在国内推出VPD 产品并获国内首个量产项目定点,一体化贯穿屏、曲面屏以及智能表面和OLED 显示技术等系列新产品和新技术陆续推出;声学方面,推出双DSP 智能声学产品平台并获得多个客户项目。产品创新和海内外客户拓展持续推升公司业绩。

    风险提示:汇率波动、行业竞争激烈、公司产品研发进度不及预期等。

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