2020 年华丽收官，智能驾驶核心标的高增长将继续2021 年4 月13 日晚，公司公告2020 年年度报告。2020 年全年实现营业收入67.99亿元（+27.39%），实现归母净利润5.18 亿元（+77.36%）。2020 年第四季度实现营业收入25.01 亿元（+39.61%），实现归母净利润2.00 亿元（+33.74%）。2020年以来，公司多屏智能座舱相关产品持续放量，驱动整体业绩大幅回升。同时，以IPU03 自动驾驶域控制器为核心的智能驾驶相关产品也已实现里程碑式突破。

    　　考虑到公司未来产品放量及研发投入节奏，我们调整2021-2022 年盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为6.84（+1.10）/8.32（-0.61）/10.83 亿元，对应EPS 分别为1.24 /1.51/ 1.97 元，当前股价对应2021-2023 年的PE 分别为70.3/57.8/44.4 倍，维持“买入”评级。

    　　液晶仪表及智能驾驶产品实现翻倍以上增长，未来高增长动力依旧十足根据公司公告信息，2020 年公司驾驶信息显示系统（包括显示模组及系统、液晶仪表）量价齐升，业务收入同比增速达到135.55%。其中，显示模组及系统业务已覆盖国内大部分主流OEM，并且随着一汽红旗、东风乘用车等新订单的逐步落地将持续推进该业务的快速发展；而液晶仪表业务也已批量配套比亚迪、广汽乘用车、吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车等众多车厂。展望未来，该业务有望充分受益于液晶仪表渗透率持续提升的趋势，保持持续高增长。同时，公司智能驾驶业务规模亦保持翻倍以上增速，并且作为国内智能汽车核心零部件域控制器领域的领跑者，基于英伟达Orin 芯片的下一代自动驾驶域控制器IPU04 已与理想汽车展开战略合作，规模化量产后有望进一步推动公司业务规模增长。

    　　研发能力及效率持续提升，新产品相继落地保障公司长期增长动能2020 年以来，公司研发团队的硕博人员占比持续提升，整体研发能力及效率进一步提升。由此带来公司新产品相继落地，新一代融合了全自动泊车、代客泊车、遥控泊车、自动紧急刹车、高速自动驾驶辅助等众多更高级别自动驾驶辅助功能的产品，目前已获得国内领军车企的新项目订单，公司长期增长趋势无虞。

    　　风险提示：乘用车销量不及预期；智能驾驶产品推进速度不及预期