公司披露2021H1 业绩预告。报告期内公司实现归母净利润3.60-3.75亿元，同比增长约57%-63%。上半年公司智能座舱、智能驾驶及网联服务三大产品线业绩稳步提升，营业收入实现增长。

    　　Q2 业绩增速暂时承压，缺芯影响趋于显现。根据公司业绩预告倒算得，21Q2 公司实现归母净利润约1.32-1.47 亿元，同比下滑约16%-24%，我们判断这主要是因为汽车行业缺芯所致，此外，2020 年6 月公司持有的Ficha Inc.上市，带来约1 亿元的公允价值变动损益，如果剔除这一因素，21Q2 公司归母净利润仍实现了4 成以上增长。

    　　由于公司存货采用移动加权平均法计量，叠加2020 年底公司存货规模可观，因此行业缺芯在21Q1 公司业绩中未能充分显现，步入21Q2 有了较为充分的反映。

    　　年底前供应链格局有望改善，芯片短缺有望趋于缓解，看好公司业绩增速逐步恢复。新冠疫情、芯片厂商火灾、汽车需求超预期恢复等多重因素共振导致汽车芯片阶段性供需错配，短期出现缺芯。

    　　根据中汽中心判断，2021H2 汽车产业缺芯情况有望逐步缓解，我们认为这一趋势有望在年底更加清晰，2022 年OEM 及汽车供应链核心企业（尤其是tier1 硬件供应商）有望迎来更高业绩增速，我们看好公司未来业绩增速逐步恢复。

    　　预计21 年EPS 为1.35 元/股。公司受益于产品线不断丰富、汽车销量景气度上行、客户群拓展等因素共振，我们维持前期盈利预测，预计2021 年EPS 为1.35 元/股，参考可比公司21 年最新估值，给予公司95 倍PE 估值，对应合理价值为128.25 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示。国内汽车销量波动对公司业务的影响；智能座舱产品、ADAS等多款产品规模化量产推进不及预期；毛利率进一步抬升或面临挑战。