投资要点

    　　事件：公司发布2021 年半年报，2021 年上半年公司实现营收40.8 亿元，同比增长57.3%；归母净利润3.7 亿元，同比增长61.0%。其中2021Q2 公司实现营收20.4 亿元，同比增长40.6%；归母净利润1.4 亿元，同比下降18.9%；扣非归母净利润1.38 亿元，同比增长113.1%。业绩符合预期。

    　　芯片短缺拖累Q2 业绩，Q2 归母净利润环比下滑：公司2021Q2 归母净利润1.4亿元，同比下滑18.9%，环比下滑38.2%。主要原因系公司的多屏智能座舱、自动驾驶域控制器等产品对芯片依赖性强，Q2 归母净利润下滑系芯片短缺及涨价所致。

    　　三大智能化业务稳步提升，打开长期成长空间：2021H1 公司智能座舱、智能驾驶和智能网联业务分别实现营收33.38 亿元、5.71 亿元和1.74 亿元，同比分别增长44.1%、182.7%和121.3%。1）在智能座舱方面，智能座舱域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单；2）在智能驾驶方面，公司的全自动泊车、360 度高清环视等ADAS 产品持续获得国内主流车企的新项目订单，代客泊车产品即将在多家主流车厂客户的新车型上配套量产，基于全面技术优势、融合高低速场景的自动驾驶辅助系统已获得项目定点，可实现L4 级别功能的高级自动驾驶域控制器产品—IPU04 已获多个项目定点；3）在智能网联方面，网联服务业务座舱安全管家获得主流日系车厂定点，蓝鲸OS4.0、智能进入软件等产品获得前装量产订单。

    　　投资建议：我们预测公司2021 年至2023 年归母净利润预测分别为9.1 亿元、11.9亿元和14.9 亿元，净资产收益率分别为17.0%、18.5%和19.1%。维持“买入-B”

    　　的投资评级。

    　　风险提示：汽车销量不及预期；客户拓展不及预期；芯片短缺的影响