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    　　公司发布2021 年度业绩预告。预计2021 年度实现归母净利润8-8.50 亿元，同比增长54.40-64.05%；扣非利润7.85-8.35 亿元，同比增长69.88-80.70%。

    　　动态信息评述

    　　全年利润中枢8.25 亿元，Q4 单季度利润超3 亿元。公司预计2021 年度归母净利润8-8.50 亿元，同比增长54.40-64.05%；扣非利润7.85-8.35 亿元，同比增长69.88-80.70%。其中Q4归母净利润3.09-3.59 亿元，同比增长54.46-79.48%，环比增长153.61-194.70%；扣非利润3.05-3.55 亿元，同比增长30.47-51.86%，环比增长157.44-199.64%，其所持有的Ficha股价下跌影响公允价值。公司Q4 盈利超市场预期，在全年缺芯背景下仍维持高速增长，智能驾驶业务放量和客户拓展能力凸显。

    　　核心客户销量环比改善显著，补库需求推动座舱业务增长。

    　　随着Q4 芯片供给边际改善，公司下游客户销量环比增长显著。

    　　Q4 下游核心客户一汽大众、长安自主、吉利、长城销量进入补库周期，分别实现55.22、32.45、39.32、39.69 万辆，环比分别增长74.80%、16.68%、33.56%、49.32%，带动公司智能座舱业务增长。同时，配套日系客户的座舱产品也从下半年开始带来明显增量，公司2019 年成功获得丰田TGNA 平台项目，2020 年开始将小批量产，2021 年下半年大批量供货。预计2022年将继续拓展TGNA 平台的其他车型，出货量将持续提升。

    　　IPU01 回暖IPU03 放量，智能驾驶业务加速。公司智能驾驶产品持续突破吉利、奇瑞、红旗、长城等多家主流客户，Q4受吉利、奇瑞销量改善影响IPU01 出货量大幅增加。IPU03成功配套小鹏P7、P5，2021 年理想、小鹏分别完成销量9.05、9.82 万辆，同比分别增长177.40%、360%，其中四季度P7、P5 分别交付2.13、0.72 万辆，公司IPU04 随之放量。IPU04获得多家主流车企项目定点，随着造车新势力销量不断爬坡，公司智能驾驶业务有望快速增长。

    　　投资建议：

    　　公司智能驾驶核心标的，聚焦智能座舱、智能驾驶和车联网三大业务群，智能驾驶在手订单充沛，目前已成功转型平台型供应商。我们预计22-23 年归母净利润13、17 亿元，对应当前股价PE 分别为58X、444X。维持“买入”评级

    　　风险提示

    　　新冠疫情反弹风险；下游汽车缺芯加剧风险；智能座舱业务订单落地速度低于预期风险；ADAS 业务订单落地速度低于预期风险；配套新车型销量低于预期风险。