公司发布2021 年年度报告，报告期内公司实现营业总收入95.69 亿元，同比增长40.75%，归属于上市公司股东的净利润8.33 亿元，同比增长60.75%，扣非后归属于上市公司股东的净利润8.21 亿元，同比增长77.71%。

    投资要点:

    订单突破历史新高，业绩超预期：2021 年公司实现营业总收入95.69亿元，同比增长40.75%，表现超预期，其中第四季度实现营业收入32.67亿元，同比增长30.61%。分业务来看，智能座舱业务实现营业收入78.93亿元，同比增长33.52%，智能驾驶实现营业收入13.87 亿元，同比增长94.78%，网联服务及其他实现营业收入2.89 亿元，同比增长65.10%，公司三大业务实现了良好增长且订单量增长较快，2021 年获得年化销售额超过120 亿元的新项目订单，突破历史新高，其中智能驾驶业务订单超过40 亿元，智能驾驶、大屏座舱产品及域控制器等订单量均实现快速提升。2021 年即使面临缺芯、上游原材料价格上涨因素，公司汽车电子业务依然实现毛利率24.60%，同比提升1.21pct，其中智能座舱及智能驾驶业务毛利率分别提升0.43pct 和9.94pct，彰显出公司较强的产品竞争力。

    受益于智能网联汽车的发展，智能座舱、智能驾驶及域控制器等多产品有望持续贡献业绩增长点：公司卡位智能网联汽车成长赛道，将充分受益于国内汽车产业智能化、网联化的发展趋势。在智能座舱方面，第二代座舱域控制器已实现规模化量产，第三代座舱产品获得长城汽车、广汽埃安、奇瑞汽车、理想汽车等多家主流自主品牌客户的项目定点，且与高通共同开发的第四代智能座舱系统融合多维交互，支持多样智能化、场景化模式有望获得更多客户认可；在智能驾驶方面，公司掌握从智能传感器到智能驾驶域控制器及相关算法的全栈自研解决方案，环视及泊车系统产品已批量供货给国内众多主流车企，第一代高算力自动驾驶域控制器平台已率先在小鹏汽车的P7、P5 车型上大规模量产供货，且基于英伟达Orin 系列芯片打造的新一代高算力自动驾驶域控制器平台已获得传统自主品牌客户和新造车势力众多项目定点，后期将成为公司智能驾驶业务快速增长的另一支柱。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司2022-2024 年营业总收入分别为128.16 亿元、164.90 亿元和209.79 亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为11.32 亿元、15.39 亿元和19.45 亿元，EPS 分别为2.04 元、2.77 元和3.50 元，结合2022 年4 月14 日收盘价对应的PE 分别为49.25 倍、36.23 倍和28.66 倍，鉴于公司智能座舱、智能驾驶及网联服务三大业绩订单快速提升，维持“买入”评级。

    风险因素：汽车销量不及预期，智能网联业务拓展不及预期。